Бразилія рухається до заборони алгоритмічних стейблкоїнів, вимоги повного резервного покриття та покарання емітентів
Комітет з науки, технологій та інновацій Бразилії просунув Проект Закону №4.308/2024, який пропонує суворі правила для стейблкоїнів: заборону небекованих алгоритмічних конструкцій та вимогу, щоб усі стейблкоїни, випущені в Бразилії, були повністю підкріплені сегрегованими резервними активами. Проєкт посилює стандарти розкриття інформації та прозорості та —вперше— вводить кримінальну відповідальність, включно з покаранням до восьми років ув'язнення за випуск небекованих (алгоритмічних) стейблкоїнів. Фіат-зв'язані стейблкоїни, випущені за кордоном (наприклад, USDT та USDC), будуть дозволені в Бразилії лише через локально уповноважені компанії; біржі зобов'язані перевіряти відповідність емітента та можуть нести відповідальність за недостатню перевірку. На стейблкоїни припадає близько 90% обсягу крипто-торгівлі в Бразилії, тому пропозиція може витіснити деякі проєкти з ринку та збільшити витрати на дотримання вимог для міжнародних емітентів. Проєкт ще має пройти перегляд фіскальними/податковими та конституційними комітетами і голосування в Сенаті перед тим, як стати законом. У новині також згадується паралельна дискусія в США щодо дизайну стейблкоїнів і функцій, що приносять дохід (наприклад, GENIUS Act), що підкреслює глобальні регуляторні ризики для моделей стейблкоїнів з прибутком або без забезпечення.
Bearish
Короткостроково: Медвежий для алгоритмічних стейблкоїнів та деяких іноземних стейблкоїнів, оскільки законопроект заборонятиме алгоритмічні конструкції та запроваджуватиме жорсткі правила щодо onboarding, розкриття інформації та відповідальності для іноземних емітентів і бірж. Це створює негайну регуляторну невизначеність і потенційні делістинги або відтік ліквідності в Бразилії, що може зменшити обсяги торгів і арбітражні потоки, пов'язані з цими стейблкоїнами. Біржі можуть тимчасово призупинити депозити/виведення або обмежити певні стейблкоїни під час впровадження перевірок відповідності, додаючи ринкові тертя. Довгостроково: Нейтрально–медвежий залежно від результату — якщо законопроект стане законом із вимогою повних резервів, це може збільшити довіру до стейблкоїнів, випущених у Бразилії, і знизити системні ризики, що з часом може стабілізувати ринки. Проте вищі витрати на дотримання вимог і відповідальність платформ ймовірно відлякають деякі проєкти та обмежать доступність певних продуктів стейблкоїнів у Бразилії, зберігаючи тиск вниз на впровадження та ринкову частку алгоритмічних і менш регульованих стейблкоїнів. Одночасні дебати в США щодо стейблкоїнів з доходом додають глобального регуляторного ризику, посилюючи обережність серед трейдерів та інституцій.