巴西擬禁止演算法穩定幣，要求全額準備金支持並懲處發行者
巴西科學、技術與創新委員會推動了第4.308/2024號法案，建議對穩定幣制定嚴格規範。該法案將禁止無擔保的演算法設計，並要求所有在巴西發行的穩定幣必須由分離管理的準備資產完全擔保。草案收緊揭露與透明度標準，並首次引入刑事處罰，包括對發行無擔保（演算法）穩定幣者處以最高八年有期徒刑。境外發行的法定貨幣掛鉤穩定幣（例如 USDT 與 USDC）僅能透過在地授權機構在巴西使用；交易所必須驗證發行者的合規性，如盡職調查不足可能須負責。穩定幣約占巴西加密交易量的90%，因此該提案可能迫使部分專案退出市場，並提高國際發行者的合規成本。該法案仍需經財政/稅務及憲法委員會審核，並在參議院投票通過後方可成為法律。新聞也指出美國就穩定幣設計與有收益特性（例如 GENIUS Act）存在平行討論，突顯有收益或無擔保穩定幣模式的全球監管風險。
Bearish
短期：對演算法型與部分外國穩定幣偏空。該法案將禁止演算法設計，並對外國發行者與交易所施加嚴格的入職、揭露與責任規定。此舉會在巴西造成即時的監管不確定性，並可能導致下架或流動性撤離，從而減少與這些穩定幣相關的交易量與套利流動。交易所可能在執行合規檢查期間暫停存取款或限制特定穩定幣，增加市場摩擦。長期：視結果而定，中性到偏空——若法案以完全準備金要求成為法律，可能提升對巴西發行穩定幣的信任並降低系統性風險，隨時間穩定市場。然而，更高的合規成本與平台責任很可能使部分專案卻步，並限制某些穩定幣產品在巴西的可用性，持續對演算法型與較少受監管穩定幣的採用與市佔率造成下行壓力。同時美國關於有息穩定幣的討論也增加了全球監管風險，強化交易者與機構的謹慎態度。