Au troisième trimestre 2026, le rendement de Broyhill est à la traîne des marchés actions mondiaux tandis que les rendements obligataires augmentent
Le portefeuille actions composite de Broyhill a reculé de 0,3 % au troisième trimestre 2026, tandis que le MSCI All Country World Index a progressé de 1,7 %. Sur les neuf premiers mois de l’année, Broyhill a affiché un rendement de 1,9 %, contre 13,4 % pour l’indice.
Dans sa lettre, la société a attribué la sous-performance relative du portefeuille à son exposition limitée aux valeurs technologiques : celles-ci ont progressé en août et en septembre, tandis que les secteurs de la consommation et de l’industrie — qui représentent plus de la moitié du portefeuille de Broyhill — ont reculé. En juillet, le portefeuille a gagné 3,3 % alors que les valeurs des semi-conducteurs chutaient fortement. Broyhill a également fait état d’une hausse de 3,4 % en octobre jusqu’au 16 octobre, tandis que le Philadelphia Semiconductor Index a perdu 15,7 % en huit séances ; ces chiffres étaient provisoires.
La société a souligné la hausse de l’inflation et des coûts d’emprunt. Le pétrole a progressé de 29 % au cours du trimestre, à environ 91 dollars le baril, la Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,29 %. Selon Broyhill, des rendements plus élevés accroissent les risques pour les entreprises qui doivent refinancer leur dette ou financer leur croissance, y compris les grandes entreprises technologiques.
IQVIA, Thermo Fisher et Microsoft ont été les principaux contributeurs positifs du trimestre. Rentokil, Valvoline et Masco ont été les plus grands contributeurs négatifs. Broyhill a ouvert une position dans Alphabet, cédé plusieurs participations et indiqué avoir vendu Rentokil après la fin du trimestre. Le gestionnaire déclare privilégier les fondamentaux des entreprises et leur valorisation, tout en faisant preuve de prudence dans la gestion du portefeuille face à la volatilité des marchés.
Neutral
Il s’agit d’une lettre trimestrielle d’un gestionnaire d’investissement, et non d’une évolution directe concernant les cryptomonnaies, la réglementation des actifs numériques ou l’infrastructure du marché des cryptoactifs. Ses signaux de marché peuvent toutefois avoir une importance indirecte. Broyhill évoque la baisse des actions des semi-conducteurs, la hausse des prix du pétrole, le retour des inquiétudes liées à l’inflation et un rendement des bons du Trésor américain à 10 ans supérieur à 5 %. Si ces conditions persistent, le resserrement des conditions financières et la diminution de l’appétit pour le risque pourraient peser sur Bitcoin et les autres cryptoactifs, comme cela s’est produit lors de précédentes périodes de hausse des rendements et de pression sur les valeurs de croissance. Les traders pourraient suivre les rendements des bons du Trésor, les données sur l’inflation, les anticipations concernant la Federal Reserve et la performance des valeurs technologiques afin de repérer les signes d’une évolution générale du sentiment à l’égard du risque.
À court terme, la lettre elle-même ne devrait guère faire bouger les cours des cryptoactifs. Son analyse de la volatilité des placements technologiques très prisés pourrait inciter à davantage de prudence et à une gestion plus rigoureuse des positions sur l’ensemble des actifs risqués, mais elle ne relève aucun catalyseur propre aux cryptomonnaies. À plus long terme, des rendements durablement élevés pourraient limiter la liquidité et freiner la demande spéculative, tandis qu’une baisse des rendements ou un recul de l’inflation pourrait produire l’effet inverse. L’incidence globale sur le marché des cryptoactifs est donc indirecte et équilibrée, ce qui justifie une classification neutre plutôt qu’une orientation clairement haussière ou baissière.