Доходность Broyhill в III квартале 2026 года отстает от мировых фондовых рынков на фоне роста доходности облигаций
Составной портфель акций Broyhill снизился на 0,3% в третьем квартале 2026 года, тогда как индекс MSCI All Country World Index вырос на 1,7%. За первые девять месяцев доходность Broyhill составила 1,9% против 13,4% у индекса.
В письме относительное отставание портфеля объяснялось ограниченной долей технологических компаний: акции технологического сектора росли в августе и сентябре, тогда как потребительский и промышленный секторы, на которые приходится более половины портфеля Broyhill, снизились. В июле портфель прибавил 3,3% на фоне резкого падения акций производителей полупроводников. Broyhill также сообщила о росте на 3,4% в октябре по 16 октября, тогда как Philadelphia Semiconductor Index за восемь торговых сессий упал на 15,7%; эти данные были предварительными.
Компания отметила рост инфляции и стоимости заимствований. За квартал нефть подорожала на 29%, примерно до 91 доллара за баррель; Федеральная резервная система повысила ставки на 25 базисных пунктов, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 5,29%. По словам Broyhill, более высокая доходность повышает риски для компаний, которым необходимо рефинансировать долг или финансировать рост, включая крупные технологические компании.
IQVIA, Thermo Fisher и Microsoft внесли наибольший положительный вклад в результаты квартала. Наибольший отрицательный вклад внесли Rentokil, Valvoline и Masco. Broyhill открыла позицию в Alphabet, закрыла несколько позиций и сообщила, что продала акции Rentokil после окончания квартала. Заявленный подход управляющего — уделять основное внимание фундаментальным характеристикам бизнеса и оценке компаний, а также сохранять осторожность при управлении портфелем в условиях рыночной волатильности.
Neutral
Это квартальное письмо инвестиционного управляющего, а не событие, напрямую связанное с криптовалютами, регулированием цифровых активов или инфраструктурой крипторынка. Однако описанные в нём рыночные сигналы могут иметь косвенное значение. Broyhill отмечает падение акций полупроводниковых компаний, рост цен на нефть, возобновление опасений по поводу инфляции и доходность 10-летних казначейских облигаций США выше 5%. Если такие условия сохранятся, ужесточение финансовых условий и снижение склонности к риску могут оказать давление на биткоин и другие криптоактивы, как это происходило в прошлые периоды роста доходности облигаций и падения акций компаний роста. Трейдеры могут следить за доходностью казначейских облигаций, данными по инфляции, ожиданиями относительно политики Федеральной резервной системы и динамикой технологических акций, чтобы оценивать общие настроения в отношении риска.
В краткосрочной перспективе само письмо вряд ли существенно повлияет на цены криптовалют. Описанная в нём волатильность популярных сделок с акциями технологических компаний может усилить осторожность и привести к более строгому управлению позициями в рискованных активах, но письмо не указывает на специфический для криптовалют катализатор. В долгосрочной перспективе устойчиво высокая доходность облигаций может ограничивать ликвидность и сдерживать спекулятивный спрос, тогда как снижение доходности или ослабление инфляции может дать обратный эффект. Таким образом, последствия для крипторынка в целом косвенные и сбалансированные, что говорит в пользу нейтральной оценки, а не явно оптимистичного или пессимистичного прогноза.