“强烈投降”冲击：800万枚BTC及大部分ETH处于亏损，XRP亏损趋势加剧
在“强烈投降（intense capitulation）”背景下，市场情绪明显转向偏空。链上数据机构 Glassnode 指出，目前有超过 800 万枚 BTC 处于亏损状态，并将这轮下跌描述为“大规模的市场重置”。以太坊方面，处于“3倍以上盈利”的供给占比已降至 11%（自 2017 年 2 月以来最低），且相比以往周期在顶部时该群体往往超过 50%出现了明显压缩。根据 CoinGecko 数据，2026 年 BTC 与 ETH 均出现显著回撤（约 -31% 与 -46%）。
XRP 同样呈现投降式的亏损主导格局。Glassnode 的 90D-SMA（实现盈亏比）降至 0.38：意味着每实现 1 美元的亏损，市场仅实现约 0.38 美元的盈利。该指标在 2025 年高点曾约为 50，显示从盈利兑现者占优彻底转为亏损抛售者占优。Bitget CEO Gracy Chen 表示，这类阶段通常伴随更低的情绪与更谨慎的风格；大量未实现亏损会促使投资者更倾向于重新评估风险与仓位，而非被短期价格左右。对 XRP 而言，90D-SMA 总手续费自 2025 年 2 月以来约下滑 91.5%，反映投机高点后链上“自然交易需求”近乎收缩。
文章虽提到：当流动性回归时，投降可能为未来赢家提供窗口，但受访者认为“底部尚未确认”。对交易者而言，短期市场仍脆弱，反弹可能遭遇抛压；中长期则可能出现资金向现金流与实际使用/业务驱动项目轮动的倾向。
看跌
这条新闻的关键在于，“强烈投降（intense capitulation）”不仅是价格下跌，更体现在仓位与实现/未实现盈亏上。800万+ BTC 处于亏损、以太坊盈利供给占比压缩至自 2017 年以来最低，通常意味着亏损持币者带来的抛压会限制反弹的持续性。与此同时，XRP 的实现盈亏比降至 0.38、手续费指标下滑约 91.5%，进一步支持“卖方仍占主导且链上自然活动在收缩”的判断。
对短线交易而言，类似格局往往意味着反弹容易被继续的派发（distribution）打断，且波动率可能维持高位，直到流动性与情绪稳定。历史上，投降阶段有时会在流动性回归、被动抛售基本耗尽后才更接近阶段性底部（典型的多周“冲洗”后见底），但本文的指标仍显示“耗尽尚未被确认”。从中长期看，“市场重置”叙事可能推动资金在风险偏好改善后向现金流/实际使用驱动的协议轮动；不过时点不确定，因此在盈利与网络活动指标继续恶化之前维持偏空判断更稳健。