Open Interest von Bitcoin-Futures fällt auf 2024-Tiefststand amid 10% Spot-Rallye
Der Spot‑Preis von Bitcoin stieg Ende 2025 um etwa 10 %, während die Nachfrage nach gehebelten Futures stark zurückging. Das Futures‑Open‑Interest an den großen Börsen fiel auf rund 32 Mrd. USD (≈−20 % gegenüber dem Vormonat), den niedrigsten Stand seit 2024; der Rückgang konzentrierte sich auf Long‑Positionen. Auch die annualisierte Futures‑Basis kühlte sich ab, was auf verringerte Bereitschaft für gehebelte Long‑Wetten hindeutet. Analysten führen die Verschiebung auf eine Rotation institutionellen Kapitals in traditionelle Anlagen, höhere Derivatemargen und regulatorische Anforderungen sowie makroökonomische Belastungen wie Zinsen und Inflation zurück. Gleichzeitig bleiben spot‑fokussierte institutionelle Kanäle aktiv: US‑gelistete Spot‑BTC‑ETFs verzeichnen weiterhin durchschnittliche Tagesvolumina in Milliardenhöhe, und Corporate/On‑chain‑Bestände (z. B. MicroStrategy) sowie staatliche Exposures halten bedeutende BTC‑Allokationen. Das Options‑Flow zeigt Puts hinter Calls (put‑to‑call ≈0,7), was auf begrenzten unmittelbaren Stress schließen lässt. Für Trader deutet die Divergenz — fallendes Futures‑OI bei gleichzeitigem Spot‑Rally — häufig auf Short‑Covering oder ETF/Spot‑Käufe statt auf frische gehebelte Long‑Positionen hin. Das impliziert, dass die Rally auf schwächerer leverage‑getriebener Überzeugung ruht und zu geringerer Volatilität und dünnerer Liquidität im Futures‑Markt führen kann. Wichtige Kennzahlen zum Beobachten: Futures Open Interest, Basis‑Rate, ETF‑Flows und CME‑Positionen, um zu bestätigen, ob sich der Markt von Spot/ETF‑Akkumulation zurück hin zur Nachfrage nach gehebelten Futures bewegt.
Neutral
Die Daten liefern ein gemischtes Signal für die Kursrichtung von BTC. Eine etwa 10%ige Spot-Erholung deutet auf Kaufdruck hin, aber der starke Rückgang des Futures Open Interest und eine niedrigere Basis zeigen eine verringerte Nachfrage nach gehebelter Long-Exponierung. Historisch weist fallendes Futures-OI während einer Spot-Rally auf Short-Covering oder Spot/ETF-Akkumulation statt auf neue spekulative Long-Positionen hin — ein Muster, das Kursgewinne stützen kann, jedoch auf einer schwächeren, weniger gehebelteten Grundlage. Dies verringert die Wahrscheinlichkeit für ein schnelles, hebelgetriebenes Aufwärtsmomentum (weniger bullish) und begrenzt zugleich die Chancen für gewaltsame, liquidationsbedingte Abverkäufe (weniger bearish). Anhaltend hohe ETF-Volumina sowie Unternehmens- und Staatsbestände bieten eine unterstützende Basis, was auf Widerstandsfähigkeit hindeutet. Kurzfristig ist mit gedämpfter Volatilität und dünnerer Liquidität in den Futures zu rechnen, wodurch Kursbewegungen stärker von Spotflows und ETF-Aktivität abhängen. Mittelfristig bis langfristig wäre eine nachhaltige Erholung des Futures-OI und ein steigender Basis nötig, um erneuertes gehebeltes bullishes Vertrauen zu bestätigen; ohne dies könnten die Preise um durch Spot/ETF-Nachfrage getriebene Gewinne driftet oder konsolidieren. Daher ist die Nettoauswirkung auf den BTC-Preis neutral: unterstützende Spot-Nachfrage wird durch nachlassende gehebelte Beteiligung ausgeglichen.