Open interest van Bitcoin-futures daalt naar 2024-dieptepunt temidden van 10% spotstijging
De spotprijs van Bitcoin steeg eind 2025 met ongeveer 10% terwijl de vraag naar gehevelde futures sterk terugliep. De open interest in futures op grote beurzen daalde naar ongeveer $32 miljard (≈-20% maand-op-maand), het laagste niveau sinds 2024, waarbij de daling geconcentreerd was in longposities. Ook de geannualiseerde futures-basis koelde af, wat wijst op minder vraag naar hefboombullposities. Analisten schrijven de verschuiving toe aan institutionele kapitaalrotatie naar traditionele activa, hogere margin- en regelgevingseisen voor derivaten, en macro-druk zoals rente en inflatie. Tegelijkertijd blijven spotgerichte institutionele kanalen actief: in de VS genoteerde spot BTC-ETF's hebben nog steeds dagelijkse gemiddelde omzetten van miljarden dollars en bedrijfs-/on-chain holdings (bijv. MicroStrategy) plus staatsposities behouden aanzienlijke BTC-allocaties. Optiestromen tonen puts achter calls (put-to-call ≈0,7), wat suggereert dat er weinig onmiddellijke stress is. Voor traders wijst de divergentie — dalende futures OI tijdens een spotrally — vaak op shortcovering of ETF/spot-kopen in plaats van nieuwe gehevelde longs, wat impliceert dat de rally mogelijk steunt op zwakkere, door leverage minder ondersteunde overtuiging en dat er lagere volatiliteit en dunnere liquiditeit op de futuresmarkten kan optreden. Belangrijke metrics om te volgen: futures open interest, basisrate, ETF-stromen en CME-posities om te bevestigen of de markt verschuift van spot/ETF-accumulatie terug naar vraag naar gehevelde futures.
Neutral
De gegevens geven een gemengd signaal voor de richting van de BTC-prijs. Een spotherstel van ongeveer 10% wijst op koopdruk, maar de scherpe daling van de open interest (OI) in futures en een lagere basis tonen een verminderde vraag naar gehebelde long-exposure. Historisch gezien duidt dalende futures OI tijdens een spotrally op short-covering of spot/ETF-accumulatie in plaats van nieuwe speculatieve longs — een patroon dat prijsstijgingen kan ondersteunen maar op een zwakkere, minder gehebelde basis. Dit verkleint de kans op snelle, door leverage gedreven upside (minder bullish) en beperkt ook de kans op hevige verkoopgolven door liquidaties (minder bearish). Aanhoudend hoge ETF-volumes en corporate/sovereine holdings bieden onderliggende steun, wat veerkracht suggereert. Op korte termijn verwacht men dempende volatiliteit en dunnere liquiditeit in futures, waardoor prijsschommelingen meer afhangen van spotflows en ETF-activiteit. Op middellange tot lange termijn zou een duurzame herstel van futures OI en een stijgende basis nodig zijn om hernieuwd leverage-gedreven bullish vertrouwen te bevestigen; bij afwezigheid daarvan kunnen prijzen drijven of consolideren rond winsten gedreven door spot/ETF-vraag. Het netto-effect op de BTC-prijs is dus neutraal: ondersteunende spotvraag wordt gecompenseerd door afnemende geleveragede deelname.