Open interest-ul futures Bitcoin scade la minimele din 2024 în contextul unei recuperări spot de 10%
Prețul spot al Bitcoin a urcat cu aproximativ 10% la finalul anului 2025, în timp ce cererea pentru futures cu efect de levier s-a contractat brusc. Open interest-ul futures pe bursele majore a scăzut la aproximativ 32 miliarde USD (≈-20% lunar), cel mai scăzut nivel din 2024, cu scăderea concentrată în pozițiile long. Basis-ul anualizat al futures s-a temperat de asemenea, semnalând un apetit redus pentru pariuri bullish cu levier. Analiștii atribuie schimbarea rotației capitalului instituțional către active tradiționale, marjelor și cerințelor de reglementare mai ridicate pentru derivate și presiunilor macro precum ratele dobânzii și inflația. În același timp, canalele instituționale orientate pe spot rămân active: ETF-urile spot BTC listate în SUA înregistrează în continuare volume medii zilnice de miliarde de dolari, iar deținerile corporative/onchain (de exemplu MicroStrategy), precum și expunerile suverane continuă să dețină alocări semnificative în BTC. Fluxul de opțiuni arată că put-urile sunt în urma call-urilor (put-to-call ≈0,7), sugerând stres imediat limitat. Pentru traderi, divergența — scăderea OI la futures în timp ce are loc un raliu spot — indică adesea acoperirea pozițiilor short sau cumpărări prin ETF/spot, mai degrabă decât noi poziții long cu levier, implicând că raliul poate fi susținut de o convingere mai slabă determinată de levier și ar putea înregistra volatilitate mai scăzută și lichiditate mai redusă pe piețele futures. Metrici cheie de monitorizat: open interest-ul futures, rata basis, fluxurile ETF și pozițiile CME pentru a confirma dacă piața se mută din acumularea spot/ETF înapoi către cererea pentru futures cu levier.
Neutral
Datele prezintă un semnal mixt privind direcția prețului BTC. O revenire spot de aproximativ 10% indică presiune de cumpărare, dar scăderea bruscă a open interest-ului la futures și o bază mai scăzută arată o cerere redusă pentru expunere long cu pârghie. Istoric, scăderea OI la futures în timpul unui rali spot indică acoperirea pozițiilor short sau acumulare spot/ETF, mai degrabă decât long-uri speculative noi — un tipar care poate susține câștigurile de preț dar pe o bază mai slabă, mai puțin pârghiată. Aceasta reduce probabilitatea unui avans rapid condus de leverage (mai puțin bullish) și limitează totodată șansele unor vânzări violente induse de lichidări (mai puțin bearish). Volumele ETF continuu ridicate și deținerile corporative/guvernamentale oferă suport subiacent, sugerând reziliență. Pe termen scurt, așteptați-vă la volatilitate atenuată și lichiditate mai subțire în futures, făcând mișcările de preț mai dependente de fluxurile spot și activitatea ETF. Pe termen mediu-lung ar fi necesară o recuperare susținută a OI la futures și o bază în creștere pentru a confirma o reînnoită încredere bullish bazată pe leverage; în absența aceasta, prețurile pot deriva sau se pot consolida în jurul câștigurilor generate de cererea spot/ETF. Prin urmare, impactul net asupra prețului BTC este neutru: cererea spot sprijinitoare este neutralizată de reducerea participării cu pârghie.