Raoul Pal: Penurunan Bitcoin disebabkan oleh pengurasan likuiditas AS, bukan siklus kripto yang rusak
Investor makro Raoul Pal mengatakan penurunan Bitcoin (BTC) baru-baru ini — sekitar 30–40% dari puncak ke sekitar $77k — disebabkan oleh keluarnya likuiditas sementara AS daripada kegagalan struktural di kripto. Ia menunjukkan perilaku grafik hampir identik antara Bitcoin dan Indeks UBS SaaS, berargumen bahwa keduanya adalah aset berdurasi panjang yang sensitif terhadap likuiditas marjinal. Pal mengutip pendorong fiskal teknis AS tertentu: berakhirnya penarikan reverse repo 2024, pembangunan kembali Treasury General Account (TGA) tanpa injeksi yang mengimbangi, dan penutupan pemerintah AS saat ini — semua telah menghapus likuiditas marjinal dari pasar. Ia juga mencatat reli emas kuat yang menyerap sebagian likuiditas. Pal memperkirakan faktor-faktor ini bersifat sementara: positif likuiditas yang akan datang dapat mencakup penarikan TGA sebagian, pelonggaran aturan eSLR, stimulus fiskal, dan pemotongan suku bunga Fed pada akhirnya di bawah kepemimpinan baru, yang bersama-sama harus mengembalikan likuiditas dan mendukung pemulihan. Ia mempertahankan pandangan bullish multi-tahun hingga 2026, mengatakan token kecil biasanya turun ~70% ketika BTC turun ~30% tetapi proyek berkualitas tinggi pulih lebih cepat setelah likuiditas kembali. Kata kunci SEO: Bitcoin, US liquidity, TGA, reverse repo, government shutdown, long-duration assets.
Bullish
Berita membingkai penurunan besar-besaran Bitcoin baru-baru ini sebagai dislokasi sementara yang digerakkan oleh likuiditas, bukan kegagalan struktural. Bagi trader ini berarti: jangka pendek: volatilitas yang meningkat dan tekanan ke bawah karena pengurasan fiskal dan likuiditas AS (pembangunan kembali TGA, berakhirnya penurunan reverse repo, penutupan pemerintah) terus berlanjut — BTC mungkin tetap di bawah tekanan dan altcoin yang lebih kecil bisa jatuh lebih keras (~70% secara historis ketika BTC turun ~30%). Trader harus mengharapkan aksi harga yang berombak dan peluang potensial untuk short jangka pendek atau lindung nilai protektif. jangka menengah-ke-panjang: ceritanya bullish — Pal meramalkan katalis likuiditas yang akan datang (penarikan sebagian TGA, pelonggaran eSLR, stimulus fiskal, pemotongan suku bunga Fed pada akhirnya) yang akan mengembalikan likuiditas marjinal dan menguntungkan aset berdurasi panjang termasuk Bitcoin. Ini menyarankan rencana perdagangan: kelola risiko dalam jangka pendek, pantau indikator likuiditas (aliran TGA, komunikasi Fed, penggunaan reverse repo, aliran emas) dan skala masuk ke posisi BTC dengan keyakinan tinggi saat likuiditas AS menormal. Secara keseluruhan, karena penyebabnya adalah kendala likuiditas eksternal dan bukan kemerosotan fundamental kripto, prospek dampak harga bersih untuk BTC adalah bullish setelah likuiditas berbalik.