Raoul Pal: Il calo di Bitcoin è stato causato dal drenaggio di liquidità negli USA, non da un ciclo cripto rotto
L'investitore macro Raoul Pal afferma che il recente calo di Bitcoin (BTC) — circa una diminuzione del 30–40% dal picco fino a circa 77.000 USD — è causato da deflussi temporanei di liquidità negli Stati Uniti e non da un fallimento strutturale delle criptovalute. Sottolinea un comportamento nei grafici quasi identico tra Bitcoin e l'indice UBS SaaS, sostenendo che entrambi sono asset a lunga durata sensibili alla liquidità marginale. Pal cita specifici fattori fiscali tecnici statunitensi: la fine del drawdown dei reverse repo del 2024, la ricostruzione del Treasury General Account (TGA) senza iniezioni compensative e l'attuale shutdown del governo degli Stati Uniti — tutti fattori che hanno rimosso liquidità marginale dai mercati. Nota inoltre che un forte rally dell'oro ha assorbito parte della liquidità. Pal si aspetta che questi siano fattori transitori: i prossimi aspetti positivi di liquidità potrebbero includere prelievi parziali dalla TGA, l'alleggerimento delle regole eSLR, stimoli fiscali e futuri tagli dei tassi della Fed sotto la nuova leadership, che insieme dovrebbero ripristinare la liquidità e sostenere un rimbalzo. Mantiene una visione rialzista pluriennale fino al 2026, dicendo che i token minori tipicamente scendono di circa il 70% quando BTC cala del 30%, ma i progetti di alta qualità recuperano più rapidamente una volta che la liquidità torna. Parole chiave SEO: Bitcoin, liquidità USA, TGA, reverse repo, shutdown del governo, asset a lunga durata.
Bullish
Le notizie inquadrano il recente forte calo di Bitcoin come una dislocazione temporanea dovuta alla liquidità e non come un fallimento strutturale. Per i trader questo implica: a breve termine: volatilità elevata e pressione al ribasso mentre persistono i deflussi fiscali e di liquidità negli USA (ricostruzione del TGA, fine del drawdown del reverse repo, shutdown del governo): BTC potrebbe rimanere sotto pressione e le altcoin più piccole potrebbero cadere più duramente (~70% storicamente quando BTC cala ~30%). I trader dovrebbero aspettarsi movimenti di prezzo turbolenti e potenziali opportunità per short di breve periodo o coperture protettive. A medio-lungo termine: il quadro è rialzista — Pal prevede prossimi catalizzatori di liquidità (parziali drawdown del TGA, allentamento dell'eSLR, stimolo fiscale, eventuali tagli dei tassi della Fed) che dovrebbero ripristinare la liquidità marginale e favorire asset a lunga durata incluso Bitcoin. Ciò suggerisce un piano di trading: gestire il rischio nel breve termine, monitorare gli indicatori di liquidità (flussi del TGA, comunicazioni della Fed, utilizzo del reverse repo, flussi verso l'oro) e accumulare gradualmente posizioni BTC ad alta convinzione man mano che la liquidità USA si normalizza. In generale, poiché la causa è una restrizione esterna di liquidità e non un deterioramento fondamentale delle crypto, l'impatto netto sul prezzo di BTC è rialzista una volta che la liquidità si invertirà.