Raoul Pal: Биткоиннің құлауы АҚШ-тағы өтімділіктің ағылуынан болды, бұзылған криптоциклдан емес
Макроинвестор Рауль Пал соңғы уақытта Bitcoin (BTC)-тың құлауы — шыңыдан шамамен 30–40% түсуі, яғни шамамен $77 мыңға дейін — криптоның құрылымдық сәтсіздігінен емес, АҚШ-тағы уақытша сұйықтықтың (ликвидтіктің) шығарылуынан туындағанын айтады. Ол Bitcoin мен UBS SaaS индексінің графиктеріндегі дерлік бірдей мінез-құлыққа назар аударып, екеуі де маргиналдық ликвидтіге сезімтал ұзақ мерзімді активтер екендігін дәлелдейді. Пал нақты АҚШ техникалық фискалдық қозғағыштарын атады: 2024 жылғы reverse repo төмендеудің аяқталуы, компенсациялық енгізулерсіз Treasury General Account (TGA) қалпына келтірілуі және қазіргі АҚШ үкіметінің shutdown-ы — бұлардың барлығы нарықтардан маргиналдық ликвидтікті шығарды. Ол сондай-ақ алтынның күшті раллиі бір бөлігін сұйықтықты жұтып алғанын атап өтті. Пал бұл факторлар уақытша деп күтеді: жақында болуы мүмкін ликвидтіктің оң әсерлері қатарында TGA-дан жартылай шығулар, eSLR ережелерін жеңілдету, фискалдық ынталандырулар және жаңа басшылық аясында Федералдық резервтік жүйенің (Fed) пайыздарды төмендетуі болуы мүмкін, бұл бірге ликвидтікті қалпына келтіріп, қалпына келуді қолдауы тиіс. Ол 2026 жылға дейін көпжылдық өсімді күтеді және BTC ~30% төмендегенде кіші токендер әдетте ~70% төмендейді деп айтады, бірақ сапалы жобалар сұйықтық қайтқаннан кейін тезірек қалпына келеді. SEO негізгі кілт сөздер: Bitcoin, АҚШ сұйықтығы, TGA, reverse repo, үкіметтік shutdown, ұзақ мерзімді активтер.
Bullish
Жаңалықтар Bitcoin-ның соңғы ірі құлдырауын құрылымдық сәтсіздік емес, өтімділікке байланысты уақытша ығысу ретінде сипаттайды. Трейдерлер үшін бұл мынаған әкеледі: қысқа мерзімде: АҚШ-тағы фискалдық және өтімділік ағулар( TGA қалпына келтіру, reverse repo-ның төмендеуі аяқталуы, үкіметті уақытша жабу) сақталғанда жоғары ауытқушылық және төменге қарай қысым — BTC қысым астында қалуы мүмкін және кіші альткоиндар қаттырақ құлауы ықтимал (~BTC ~30% құлаған кезде тарихи түрде шамамен ~70%). Трейдерлер баға қозғалысының толқынды болуын және қысқа мерзімді шорттар немесе қорғаныс хедждері үшін мүмкіндіктерді күтуі тиіс. орта және ұзақ мерзімде: әңгіме бычий — Pal жақын арада өтімділікті ынталандыратын факторларды (TGA-ның ішінара төмендеуі, eSLR-ды жұмсарту, фискалдық ынталандыру, ақырында Fed-тің пайыздық төмендетуі) болжауда, олар маржиналды өтімділікті қалпына келтіріп, Bitcoin қоса алғанда ұзақ мерзімді активтерге тиімді болады. Бұл сауда жоспарын ұсынады: қысқа мерзімде тәуекелді басқару, өтімділік көрсеткіштерін бақылау (TGA ағыны, Fed коммуникациясы, reverse repo қолданылуы, алтын ағындары) және АҚШ өтімділігі қалыпқа келген сайын BTC-пен жоғары сенімді позицияларға біртіндеп ену. Жалпылай алғанда, себеп сыртқы өтімділік шектеулері, криптоның негізгі әлсіреуі емес болғандықтан, өтімділік қайта бағытталғаннан кейін BTC бағасына таза әсер тал-бір жағынан бычий.