Raoul Pal: Kejatuhan Bitcoin disebabkan oleh pengaliran likuiditi AS, bukan kitaran kripto yang rosak
Pelabur makro Raoul Pal berkata penurunan Bitcoin (BTC) baru-baru ini — kira-kira 30–40% daripada puncak kepada sekitar $77k — disebabkan oleh aliran keluar kecairan sementara AS dan bukannya kegagalan struktur dalam kripto. Beliau menekankan tingkah laku carta hampir sama antara Bitcoin dan Indeks UBS SaaS, berhujah bahawa kedua-duanya ialah aset berjangka panjang yang sensitif kepada kecairan marginal. Pal menyebut pemacu fiskal teknikal AS tertentu: berakhirnya pengurangan reverse repo 2024, pembinaan semula Treasury General Account (TGA) tanpa suntikan pengimbangan, dan penutupan kerajaan AS kini — semuanya telah mengeluarkan kecairan marginal dari pasaran. Beliau juga menyatakan reli emas yang kuat menyerap beberapa kecairan. Pal menjangka faktor-faktor ini bersifat sementara: positif kecairan yang akan datang boleh termasuk pengeluaran TGA separa, pelonggaran peraturan eSLR, rangsangan fiskal, dan pemotongan kadar Fed akhirnya di bawah kepimpinan baru, yang bersama-sama sepatutnya memulihkan kecairan dan menyokong pemulihan. Beliau mengekalkan pandangan optimis berbilang tahun hingga 2026, berkata token kecil biasanya jatuh ~70% apabila BTC jatuh ~30% tetapi projek berkualiti tinggi pulih lebih cepat apabila kecairan kembali. Kata kunci SEO: Bitcoin, US liquidity, TGA, reverse repo, government shutdown, long-duration assets.
Bullish
Berita menggambarkan kejatuhan besar Bitcoin baru-baru ini sebagai gangguan sementara yang dipacu oleh kecairan, bukan kegagalan struktur. Bagi pedagang ini bermaksud: jangka pendek: volatiliti yang meningkat dan tekanan ke bawah apabila pengurangan fiskal dan kecairan AS (pembinaan semula TGA, berakhirnya pengurangan reverse repo, penutupan kerajaan) berterusan — BTC mungkin kekal di bawah tekanan dan altcoin yang lebih kecil boleh jatuh lebih teruk (~70% secara sejarah apabila BTC jatuh ~30%). Pedagang harus mengharapkan pergerakan harga bergelora dan peluang potensi untuk short jangka pendek atau lindung nilai pelindung. jangka sederhana-ke-panjang: ceritanya adalah bullish — Pal meramalkan pencetus kecairan yang akan datang (penarikan separa TGA, kelonggaran eSLR, rangsangan fiskal, pemotongan kadar Fed akhirnya) yang sepatutnya mengembalikan kecairan marjinal dan memihak aset berjangka panjang termasuk Bitcoin. Ini mencadangkan pelan dagangan: urus risiko dalam jangka pendek, pantau petunjuk kecairan (aliran TGA, komunikasi Fed, penggunaan reverse repo, aliran emas) dan masuk secara berperingkat ke posisi BTC yang mempunyai keyakinan tinggi apabila kecairan AS menjadi normal. Secara keseluruhan, kerana puncanya adalah sekatan kecairan luaran dan bukan kemerosotan asas kripto, unjuran impak harga bersih untuk BTC adalah bullish apabila kecairan berbalik.