Raoul Pal: Bitcoin-daling veroorzaakt door liquiditeitsafname in de VS, niet door een kapotte crypto-cyclus
Macro-investeerder Raoul Pal zegt dat de recente daling van Bitcoin (BTC) — ongeveer 30–40% vanaf de piek naar zo'n $77k — wordt veroorzaakt door tijdelijke liquiditeitsonttrekkingen in de VS en niet door een structureel falen in crypto. Hij wijst op bijna identiek grafiekgedrag tussen Bitcoin en de UBS SaaS Index en betoogt dat beide langlopende activa zijn die gevoelig zijn voor marginale liquiditeit. Pal noemt specifieke Amerikaanse technische fiscale drijfveren: het einde van de reverse repo-drawdown van 2024, het herbouwen van de Treasury General Account (TGA) zonder compenserende injecties, en de huidige shutdown van de Amerikaanse overheid — die allemaal marginale liquiditeit uit de markten hebben gehaald. Hij merkt ook op dat een sterke rally in goud een deel van de liquiditeit heeft opgeslokt. Pal verwacht dat dit transiënte factoren zijn: komende positieve liquiditeitsfactoren kunnen gedeeltelijke TGA-opnames, versoepeling van eSLR-regels, fiscale stimulering en uiteindelijk renteverlagingen van de Fed onder nieuw leiderschap omvatten, die samen de liquiditeit moeten herstellen en een herstel ondersteunen. Hij handhaaft een bullish meerjarige visie tot 2026 en zegt dat kleinere tokens meestal ~70% dalen wanneer BTC ~30% daalt, maar dat hoogwaardige projecten sneller herstellen zodra de liquiditeit terugkeert. SEO-trefwoorden: Bitcoin, VS-liquiditeit, TGA, reverse repo, overheidssluiting, langlopende activa.
Bullish
Het nieuws kadert de recente grote daling van Bitcoin als een door liquiditeit veroorzaakte, tijdelijke verstoring en niet als een structureel falen. Voor traders betekent dit: kortetermijn: verhoogde volatiliteit en neerwaartse druk zolang fiscale en liquiditeitsonttrekkingen in de VS aanhouden (heropbouw van de TGA, einde van de reverse repo-daling, mogelijke shutdown) — BTC kan onder druk blijven en kleinere altcoins kunnen harder dalen (~70% historisch wanneer BTC ~30% daalt). Traders moeten hobbelige koersbewegingen verwachten en potentiële kansen voor kortetermijnshorts of beschermende hedges. middellang-telang: het verhaal is bullish — Pal voorspelt aanstaande liquiditeitskatalysatoren (gedeeltelijke TGA-drawdowns, versoepeling van eSLR, fiscale stimulering, uiteindelijke renteverlagingen door de Fed) die marginale liquiditeit zouden herstellen en lange termijn activa zoals Bitcoin zouden bevoordelen. Dit suggereert een handelsplan: beheer risico op korte termijn, houd liquiditeitsindicatoren in de gaten (TGA-stromen, Fed-communicatie, gebruik van reverse repo, goudstromen) en bouw gespreid posities in BTC met hoge overtuiging op naarmate de Amerikaanse liquiditeit normaliseert. Over het geheel genomen, omdat de oorzaak externe liquiditeitsbeperkingen zijn en geen fundamentele verslechtering van crypto, is het netto prijsimpactperspectief voor BTC bullish zodra de liquiditeit draait.