Raoul Pal: Spadek Bitcoina spowodowany odpływem płynności w USA, nie zepsutym cyklem kryptowalut
Inwestor makro Raoul Pal twierdzi, że ostatni spadek Bitcoina (BTC) — około 30–40% z szczytu do około 77 tys. USD — jest spowodowany tymczasowymi odpływami płynności w USA, a nie strukturalną porażką w kryptowalutach. Zwraca uwagę na niemal identyczne zachowanie wykresów Bitcoina i indeksu UBS SaaS, argumentując, że oba są aktywami długoterminowymi wrażliwymi na płynność marginalną. Pal wymienia konkretne techniczne czynniki fiskalne w USA: koniec odpisu reverse repo z 2024 r., odbudowa Treasury General Account (TGA) bez kompensujących zastrzyków oraz obecne zamknięcie rządu USA — wszystkie te czynniki usunęły płynność marginalną z rynków. Zauważa także, że silny rajd złota wchłonął część płynności. Pal oczekuje, że są to czynniki przejściowe: nadchodzące pozytywne czynniki płynności mogą obejmować częściowe spadki TGA, złagodzenie zasad eSLR, bodźce fiskalne i ostateczne obniżki stóp przez Fed pod nowym kierownictwem, które razem powinny przywrócić płynność i wesprzeć odbicie. Utrzymuje byczą, wieloletnią perspektywę do 2026 r., mówiąc, że mniejsze tokeny zazwyczaj spadają ~70% gdy BTC spada ~30%, ale projekty wysokiej jakości odradzają się szybciej, gdy płynność wraca. Słowa kluczowe SEO: Bitcoin, płynność USA, TGA, reverse repo, zamknięcie rządu, aktywa długoterminowe.
Bullish
Media przedstawiają niedawny duży spadek Bitcoina jako zaburzenie tymczasowe spowodowane płynnością, a nie jako awarię strukturalną. Dla traderów oznacza to: krótki termin: podwyższona zmienność i presja spadkowa w miarę utrzymywania się odpływów fiskalnych i płynnościowych w USA (odbudowa TGA, koniec zmniejszania reverse repo, shutdown rządu) — BTC może pozostawać pod presją, a mniejsze altcoiny mogą spadać silniej (~70% historycznie, gdy BTC spada ~30%). Traderzy powinni spodziewać się chwiejnych ruchów cen i potencjalnych okazji do krótkoterminowych shortów lub ochronnych hedgingów. średnio-długo terminowo: narracja jest bycza — Pal prognozuje nadchodzące katalizatory płynności (częściowe drawdowny TGA, złagodzenie eSLR, bodźce fiskalne, ostateczne cięcia stóp Fed), które powinny przywrócić płynność marginalną i sprzyjać aktywom długoterminowym, w tym Bitcoinowi. To sugeruje plan handlowy: zarządzaj ryzykiem w krótkim terminie, obserwuj wskaźniki płynności (przepływy TGA, komunikaty Fed, wykorzystanie reverse repo, przepływy do złota) i stopniowo wchodź w pozycje BTC o wysokiej przekonaniu w miarę normalizacji płynności w USA. Ogólnie, ponieważ przyczyną są zewnętrzne ograniczenia płynności, a nie pogorszenie fundamentów kryptowalut, perspektywa netto wpływu na cenę BTC jest bycza, gdy płynność odwróci się.