Raoul Pal: Queda do Bitcoin foi causada pelo escoamento de liquidez nos EUA, não por um ciclo cripto quebrado
O investidor macro Raoul Pal diz que a recente queda do Bitcoin (BTC) — cerca de 30–40% do pico até cerca de US$77 mil — é causada por saídas temporárias de liquidez nos EUA e não por uma falha estrutural nas criptomoedas. Ele destaca comportamento quase idêntico nos gráficos entre Bitcoin e o índice UBS SaaS, argumentando que ambos são ativos de longa duração sensíveis à liquidez marginal. Pal cita fatores fiscais técnicos específicos dos EUA: o fim do drawdown de reverse repo de 2024, a reconstrução da Treasury General Account (TGA) sem injeções compensatórias e o atual shutdown do governo dos EUA — todos os quais retiraram liquidez marginal dos mercados. Ele também observa que um forte rali do ouro absorveu parte da liquidez. Pal espera que esses fatores sejam transitórios: positivos de liquidez que podem ocorrer em breve incluem retiradas parciais da TGA, flexibilização das regras eSLR, estímulo fiscal e cortes de juros do Fed sob nova liderança, que juntos devem restaurar a liquidez e apoiar uma recuperação. Mantém uma visão otimista de vários anos até 2026, dizendo que tokens menores tipicamente caem cerca de 70% quando o BTC cai 30%, mas projetos de alta qualidade se recuperam mais rápido quando a liquidez retorna. Palavras-chave SEO: Bitcoin, liquidez nos EUA, TGA, reverse repo, shutdown do governo, ativos de longa duração.
Bullish
A imprensa enquadra a recente grande queda do Bitcoin como uma dislocação temporária impulsionada pela liquidez e não como uma falha estrutural. Para traders isto implica: curto prazo: volatilidade elevada e pressão de baixa enquanto persistem os drenos fiscais e de liquidez dos EUA (reconstrução do TGA, fim do drawdown do reverse repo, shutdown do governo) — o BTC pode permanecer sob pressão e as altcoins menores podem cair mais forte (~70% historicamente quando o BTC cai ~30%). Traders devem esperar ação de preço irregular e oportunidades potenciais para shorts de curto prazo ou hedge protetores. médio-longo prazo: a história é otimista — Pal prevê catalisadores de liquidez iminentes (drawdowns parciais do TGA, flexibilização do eSLR, estímulo fiscal, cortes de juros do Fed eventual) que devem restaurar a liquidez marginal e favorecer ativos de longa duração incluindo o Bitcoin. Isto sugere um plano de trade: gerir risco no curto prazo, acompanhar indicadores de liquidez (fluxos do TGA, comunicações do Fed, uso do reverse repo, fluxos para ouro) e escalar entradas em posições BTC de alta convicção à medida que a liquidez dos EUA se normaliza. No geral, porque a causa são restrições externas de liquidez e não deterioração fundamental das criptos, a perspectiva líquida de impacto no preço do BTC é otimista assim que a liquidez reverter.