La redditività del mining di BTC diminuisce mentre i miner passano all’IA

| coingeek.com
La redditività del mining di Bitcoin si sta indebolendo nonostante la parziale ripresa del prezzo di BTC. In precedenza, la pressione derivava da costi di produzione vicini agli 85.000 dollari, mentre BTC scambiava intorno ai 62.000 dollari, rendendo difficile l’attività per gli operatori privi di ASIC efficienti e di energia a basso costo. Una previsione di calo della difficoltà aveva offerto un sollievo temporaneo, ma l’ultima analisi di CoinShares mostra che i miner quotati sono scesi sotto il pareggio di cassa nel secondo trimestre del 2026, quando l’hash price ha raggiunto minimi record. Il 19 settembre la difficoltà della rete avrebbe dovuto aumentare di oltre il 5%, superando i 134 trilioni. I miner stanno accelerando il passaggio all’intelligenza artificiale e al calcolo ad alte prestazioni (AI/HPC). CoinShares stima un profitto annuo di circa 1,5 milioni di dollari per megawatt per l’AI/HPC, contro circa 500.000 dollari per il mining di BTC. Nel terzo trimestre almeno 35 EH/s, pari a circa il 4,7% dell’hashrate della rete Bitcoin, potrebbero essere destinati all’AI/HPC. Si prevede che i ricavi dell’AI/HPC più che raddoppino nella seconda metà del 2026. I miner con contratti AI o HPC vengono scambiati a un multiplo medio forward del valore d’impresa pari a 12,9, contro 3,7 per quelli senza tali contratti. Hut 8, IREN, Cipher Digital, Keel Infrastructure e Cango hanno evidenziato piani di espansione in GPU, AI o data center, mentre Bitdeer sta sviluppando ASIC raffreddati ad acqua e infrastrutture in Alberta. BitFuFu resta concentrata sul mining, ma ha registrato perdite legate alla pressione sul prezzo di BTC. Cango ha portato l’hashrate a 23,3 EH/s, producendo però soltanto 236,5 BTC a maggio. Il calo dei prezzi degli ASIC potrebbe aiutare i miner più impegnati, ma nel secondo trimestre le commissioni di transazione sono rimaste inferiori all’1% delle ricompense per blocco. Aumentano anche i rischi energetici e normativi. L’Etiopia ha ridotto al 23% della capacità contrattuale l’assegnazione di elettricità ai miner dopo che la siccità ha diminuito gli afflussi idroelettrici. Le autorità in Messico e Malesia hanno sequestrato apparecchiature legate al mining illegale, mentre l’Oman ha inasprito i controlli e la Russia ha valutato restrizioni alle forniture elettriche. Cina e Microsoft hanno avvertito separatamente che strumenti di AI malevoli o il cryptojacking tramite GPU potrebbero dirottare risorse informatiche verso il mining di Bitcoin. Con l’halving del 2028 in avvicinamento, la redditività del mining di BTC resterà vulnerabile a meno che il prezzo del Bitcoin o i ricavi dalle commissioni non aumentino in modo sostanziale.
Bearish
L'impatto diretto su BTC è ribassista. La persistente debolezza dell'economia del mining, l'aumento della difficoltà, un prezzo dell'hash ai minimi storici e costi di produzione superiori ai prezzi di mercato possono costringere i miner inefficienti a chiudere o a vendere le proprie riserve di BTC. Ciò crea una potenziale pressione di vendita nel breve termine e aumenta il rischio di bilancio per l'intero settore del mining. Lo spostamento di almeno 35 EH/s verso l'IA e l'informatica ad alte prestazioni (HPC) potrebbe alla fine ridurre l'hashrate di Bitcoin e portare a una difficoltà inferiore in un futuro aggiustamento. Tuttavia, l'effetto immediato è più negativo, perché segnala che i miner considerano più redditizie le attività al di fuori del mining di BTC. I bassi ricavi dalle commissioni di transazione offrono un sostegno limitato, mentre le restrizioni energetiche, i sequestri legati al mining illegale e l'avvicinarsi dell'halving del 2028 aggiungono ulteriore incertezza. Una ripresa sostenuta del prezzo di BTC potrebbe migliorare il flusso di cassa dei miner e ridurre la pressione di vendita, ma le evidenze attuali favoriscono una volatilità persistente e una prospettiva di trading cauta o ribassista.