マイナーがAIへ転向する中、BTCマイニングの収益性が低下

BTC価格が部分的に回復したにもかかわらず、ビットコイン採掘の収益性は悪化している。これまでの圧力は、BTCが約6万2,000ドルで取引される中、生産コストが8万5,000ドル近くに達したことから生じた。効率的なASICと低コスト電力を持たない事業者にとって、採掘は困難になった。難易度低下の予測は一時的な救済となったが、CoinSharesの最新分析によると、ハッシュ価格が過去最低を記録した2026年第2四半期、上場マイナーは現金ベースの損益分岐点を下回った。ネットワーク難易度は9月19日に5%以上上昇し、134兆を超えると予想されていた。 マイナーは人工知能と高性能コンピューティング（AI/HPC）への移行を加速している。CoinSharesは、AI/HPCの年間利益を1メガワット当たり約150万ドル、BTC採掘を約50万ドルと推定している。第3四半期には少なくとも35 EH/s、ビットコインのネットワーク・ハッシュレートの約4.7%がAI/HPCへ移行する可能性がある。AI/HPC収益は2026年後半に2倍以上になる見通しだ。AIまたはHPC契約を持つマイナーの平均予想EV倍率は12.9倍で、契約を持たない企業の3.7倍を大きく上回る。 Hut 8、IREN、Cipher Digital、Keel Infrastructure、CangoはGPU、AI、データセンターの拡張を強調している。一方、Bitdeerは水冷ASICとアルバータ州のインフラを開発している。BitFuFuは採掘に注力し続けているが、BTC価格の圧力に関連する損失を報告した。Cangoはハッシュレートを23.3 EH/sへ引き上げたものの、5月の生産量は236.5 BTCにとどまった。ASIC価格の下落は採掘を継続する企業を助ける可能性があるが、第2四半期の取引手数料はブロック報酬の1%未満だった。 エネルギーと規制のリスクも高まっている。干ばつで水力発電への流入が減少したため、エチオピアはマイナーへの電力割当を契約容量の23%に削減した。メキシコとマレーシアの当局は違法採掘に関係する機器を押収し、オマーンは規制を強化し、ロシアは電力供給の制限を検討した。中国とMicrosoftはそれぞれ、悪意あるAIツールやGPUクリプトジャッキングによって計算資源がビットコイン採掘へ転用される可能性を警告した。2028年の半減期が近づく中、ビットコイン価格または取引手数料収入が大幅に上昇しない限り、BTC採掘の収益性は脆弱なままだろう。