De winstgevendheid van BTC-mining neemt af nu miners overstappen op AI
De winstgevendheid van Bitcoinmining verzwakt ondanks een gedeeltelijk herstel van de BTC-prijs. Eerdere druk kwam van productiekosten van bijna 85.000 dollar, terwijl BTC rond 62.000 dollar werd verhandeld. Daardoor was mining moeilijk voor exploitanten zonder efficiënte ASIC’s en goedkope stroom. Een verwachte daling van de moeilijkheidsgraad bood tijdelijk verlichting, maar de recentste analyse van CoinShares laat zien dat beursgenoteerde miners in het tweede kwartaal van 2026 onder het cash-break-evenpunt zakten, terwijl de hashprijs recorddieptes bereikte. De moeilijkheidsgraad van het netwerk zou op 19 september naar verwachting met meer dan 5% stijgen tot boven 134 biljoen.
Miners versnellen hun overstap naar kunstmatige intelligentie en high-performance computing (AI/HPC). CoinShares schat de jaarlijkse winst voor AI/HPC op ongeveer 1,5 miljoen dollar per megawatt, tegenover circa 500.000 dollar voor BTC-mining. In het derde kwartaal zou minstens 35 EH/s, ongeveer 4,7% van de hashrate van het Bitcoin-netwerk, naar AI/HPC kunnen verschuiven. De omzet uit AI/HPC zal naar verwachting in de tweede helft van 2026 meer dan verdubbelen. Miners met AI- of HPC-contracten worden verhandeld tegen een gemiddelde forward enterprise-value-multiple van 12,9, tegenover 3,7 voor bedrijven zonder dergelijke contracten.
Hut 8, IREN, Cipher Digital, Keel Infrastructure en Cango hebben uitbreidingen op het gebied van GPU’s, AI of datacenters benadrukt, terwijl Bitdeer watergekoelde ASIC’s en infrastructuur in Alberta ontwikkelt. BitFuFu blijft gericht op mining, maar rapporteerde verliezen door de druk op de BTC-prijs. Cango verhoogde de hashrate tot 23,3 EH/s, maar produceerde in mei slechts 236,5 BTC. Dalende ASIC-prijzen kunnen toegewijde miners helpen, maar transactiekosten bleven in het tweede kwartaal onder 1% van de blokbeloningen.
Ook de energie- en regelgevingsrisico’s nemen toe. Ethiopië verlaagde de elektriciteitstoewijzing aan miners tot 23% van de gecontracteerde capaciteit nadat droogte de toevoer naar waterkrachtcentrales had verminderd. Autoriteiten in Mexico en Maleisië namen apparatuur in beslag die verband hield met illegale mining, terwijl Oman de controles aanscherpte en Rusland overwoog de stroomvoorziening te beperken. China en Microsoft waarschuwden afzonderlijk dat kwaadaardige AI-tools of GPU-cryptojacking rekenkracht naar Bitcoinmining kunnen omleiden. Nu de halving van 2028 nadert, blijft de winstgevendheid van BTC-mining kwetsbaar tenzij de Bitcoinprijs of de inkomsten uit transactiekosten aanzienlijk stijgen.
Bearish
De directe impact op BTC is bearish. Aanhoudend zwakke mining-economie, een stijgende moeilijkheidsgraad, een hashprijs op een historisch dieptepunt en productiekosten die boven de marktprijzen liggen, kunnen inefficiënte miners ertoe dwingen hun activiteiten te staken of hun BTC-reserves te verkopen. Dat creëert potentiële verkoopdruk op korte termijn en verhoogt het balansrisico in de hele miningsector.
De verschuiving van minstens 35 EH/s naar AI en high-performance computing (HPC) kan uiteindelijk de hashrate van Bitcoin verlagen en bij een toekomstige aanpassing tot een lagere moeilijkheidsgraad leiden. Het onmiddellijke effect is echter negatiever, omdat het aangeeft dat miners buiten BTC-mining sterkere rendementen zien. Lage inkomsten uit transactiekosten bieden weinig steun, terwijl energiebeperkingen, inbeslagnames in verband met illegale mining en de naderende halving van 2028 voor extra onzekerheid zorgen. Een duurzaam herstel van de BTC-prijs zou de kasstroom van miners kunnen verbeteren en de verkoopdruk kunnen verminderen, maar het huidige bewijs wijst op aanhoudende volatiliteit en een voorzichtige of bearish handelsvisie.