Rentowność wydobywania BTC spada, gdy górnicy zwracają się ku AI
Rentowność wydobywania bitcoina słabnie mimo częściowego odbicia ceny BTC. Wcześniejsza presja wynikała z kosztów produkcji sięgających około 85 000 dolarów, podczas gdy BTC kosztował około 62 000 dolarów. Utrudniało to działalność operatorom bez wydajnych układów ASIC i dostępu do taniej energii. Prognozowany spadek trudności zapewnił chwilową ulgę, jednak najnowsza analiza CoinShares pokazuje, że notowani na giełdzie górnicy spadli poniżej gotówkowego progu rentowności w II kwartale 2026 roku, gdy cena hashrate’u osiągnęła rekordowo niski poziom. Oczekiwano, że 19 września trudność sieci wzrośnie o ponad 5%, przekraczając 134 biliony.
Górnicy przyspieszają przejście do sztucznej inteligencji i obliczeń wysokiej wydajności (AI/HPC). CoinShares szacuje roczny zysk z AI/HPC na około 1,5 mln dolarów za megawat, wobec około 500 000 dolarów w przypadku wydobywania BTC. W III kwartale co najmniej 35 EH/s, czyli około 4,7% hashrate’u sieci Bitcoin, może zostać przeniesione do AI/HPC. Oczekuje się, że przychody z AI/HPC wzrosną ponad dwukrotnie w drugiej połowie 2026 roku. Górnicy posiadający kontrakty AI lub HPC są wyceniani średnio przy prognozowanym mnożniku wartości przedsiębiorstwa wynoszącym 12,9, w porównaniu z 3,7 dla podmiotów bez takich kontraktów.
Hut 8, IREN, Cipher Digital, Keel Infrastructure i Cango podkreśliły rozwój w obszarze GPU, AI lub centrów danych, natomiast Bitdeer opracowuje chłodzone wodą układy ASIC i infrastrukturę w Albercie. BitFuFu nadal koncentruje się na wydobywaniu, ale odnotowała straty związane z presją na cenę BTC. Cango zwiększyła hashrate do 23,3 EH/s, lecz w maju wyprodukowała zaledwie 236,5 BTC. Spadek cen ASIC może pomóc górnikom pozostającym w branży, jednak opłaty transakcyjne w II kwartale pozostawały poniżej 1% nagród za blok.
Rosną również ryzyka energetyczne i regulacyjne. Etiopia ograniczyła przydział energii dla górników do 23% zakontraktowanej mocy po tym, jak susza zmniejszyła dopływ wody do elektrowni wodnych. Władze Meksyku i Malezji zajęły sprzęt powiązany z nielegalnym wydobyciem, Oman zaostrzył kontrole, a Rosja rozważała ograniczenie dostaw energii. Chiny i Microsoft ostrzegły osobno, że złośliwe narzędzia AI lub cryptojacking z wykorzystaniem GPU mogą przekierowywać zasoby obliczeniowe do wydobywania bitcoina. Wraz ze zbliżaniem się halvingu w 2028 roku rentowność wydobywania BTC pozostanie zagrożona, chyba że cena bitcoina lub przychody z opłat znacząco wzrosną.
Bearish
Bezpośredni wpływ na BTC jest spadkowy. Utrzymująca się słaba ekonomika wydobycia, rosnący poziom trudności, rekordowo niska cena hashrate'u oraz koszty produkcji przewyższające ceny rynkowe mogą zmusić nieefektywnych górników do zamknięcia działalności lub sprzedaży rezerw BTC. Tworzy to potencjalną presję podażową w krótkim terminie i zwiększa ryzyko bilansowe w całym sektorze wydobywczym.
Przeniesienie co najmniej 35 EH/s do obszaru AI i obliczeń wysokiej wydajności (HPC) może ostatecznie zmniejszyć hashrate Bitcoina i doprowadzić do obniżenia trudności podczas przyszłej korekty. Natychmiastowy efekt jest jednak bardziej negatywny, ponieważ sygnalizuje, że górnicy dostrzegają wyższe zwroty poza wydobyciem BTC. Niskie przychody z opłat transakcyjnych zapewniają niewielkie wsparcie, a ograniczenia energetyczne, konfiskaty związane z nielegalnym wydobyciem oraz zbliżający się halving w 2028 roku zwiększają niepewność. Trwałe odbicie ceny BTC mogłoby poprawić przepływy pieniężne górników i zmniejszyć presję sprzedażową, jednak obecne dane przemawiają za utrzymującą się zmiennością oraz ostrożnym lub spadkowym podejściem do handlu.