A rentabilidade da mineração de BTC cai à medida que os mineradores migram para a IA

| coingeek.com
A rentabilidade da mineração de Bitcoin está enfraquecendo apesar da recuperação parcial do preço do BTC. A pressão inicial veio de custos de produção próximos de US$ 85.000, enquanto o BTC era negociado em torno de US$ 62.000, dificultando a operação para mineradores sem ASICs eficientes e energia barata. Uma previsão de queda da dificuldade ofereceu alívio temporário, mas a análise mais recente da CoinShares mostra que as mineradoras listadas ficaram abaixo do ponto de equilíbrio de caixa no segundo trimestre de 2026, quando o preço do hash atingiu mínimas recordes. Esperava-se que a dificuldade da rede subisse mais de 5%, ultrapassando 134 trilhões em 19 de setembro. Os mineradores estão acelerando a migração para inteligência artificial e computação de alto desempenho (IA/HPC). A CoinShares estima lucro anual de cerca de US$ 1,5 milhão por megawatt para IA/HPC, contra aproximadamente US$ 500 mil para a mineração de BTC. Pelo menos 35 EH/s, ou cerca de 4,7% do hashrate da rede Bitcoin, poderiam migrar para IA/HPC no terceiro trimestre. A receita de IA/HPC deve mais que dobrar no segundo semestre de 2026. Mineradores com contratos de IA ou HPC são negociados a um múltiplo médio futuro de valor empresarial de 12,9, contra 3,7 para aqueles sem esses contratos. Hut 8, IREN, Cipher Digital, Keel Infrastructure e Cango destacaram expansões em GPU, IA ou data centers, enquanto a Bitdeer desenvolve ASICs refrigerados a água e infraestrutura em Alberta. A BitFuFu continua focada na mineração, mas registrou perdas relacionadas à pressão sobre o preço do BTC. A Cango elevou o hashrate para 23,3 EH/s, mas produziu apenas 236,5 BTC em maio. A queda nos preços dos ASICs pode ajudar mineradores comprometidos, mas as taxas de transação permaneceram abaixo de 1% das recompensas por bloco no segundo trimestre. Os riscos energéticos e regulatórios também estão aumentando. A Etiópia reduziu para 23% da capacidade contratada a alocação de eletricidade para mineradores depois que a seca diminuiu os fluxos hidrelétricos. Autoridades do México e da Malásia apreenderam equipamentos ligados à mineração ilegal, enquanto Omã reforçou os controles e a Rússia considerou restringir o fornecimento de energia. China e Microsoft alertaram separadamente que ferramentas maliciosas de IA ou cryptojacking de GPUs poderiam desviar recursos computacionais para a mineração de Bitcoin. Com o halving de 2028 se aproximando, a rentabilidade da mineração de BTC continuará vulnerável, a menos que o preço do Bitcoin ou a receita de taxas aumentem substancialmente.
Bearish
O impacto direto sobre o BTC é baixista. A persistente fragilidade da economia da mineração, o aumento da dificuldade, um preço do hash em mínimas históricas e custos de produção acima dos preços de mercado podem forçar mineradores ineficientes a encerrar as operações ou vender suas reservas de BTC. Isso cria uma possível pressão vendedora no curto prazo e aumenta o risco patrimonial em todo o setor de mineração. A transferência de pelo menos 35 EH/s para IA e computação de alto desempenho (HPC) pode, eventualmente, reduzir o hashrate do Bitcoin e levar a uma dificuldade menor em um ajuste futuro. No entanto, o efeito imediato é mais negativo, pois sinaliza que os mineradores veem retornos mais fortes fora da mineração de BTC. A baixa receita de taxas de transação oferece pouco suporte, enquanto restrições de energia, apreensões relacionadas à mineração ilegal e a aproximação do halving de 2028 acrescentam mais incerteza. Uma recuperação sustentada do preço do BTC poderia melhorar o fluxo de caixa dos mineradores e reduzir a pressão vendedora, mas as evidências atuais favorecem a continuidade da volatilidade e uma visão de negociação cautelosa ou baixista.