Lợi nhuận khai thác BTC suy giảm khi các thợ đào chuyển sang AI

| coingeek.com
Lợi nhuận khai thác Bitcoin đang suy yếu dù giá BTC đã phục hồi một phần. Áp lực trước đó đến từ chi phí sản xuất gần 85.000 USD trong khi BTC giao dịch quanh mức 62.000 USD, khiến hoạt động khai thác trở nên khó khăn đối với các đơn vị không có ASIC hiệu suất cao và nguồn điện giá rẻ. Dự báo độ khó giảm đã mang lại một thời gian राहत tạm thời, nhưng phân tích mới nhất của CoinShares cho thấy các công ty khai thác niêm yết đã rơi xuống dưới mức hòa vốn tiền mặt trong quý II/2026, khi giá hash chạm mức thấp kỷ lục. Độ khó mạng được dự kiến tăng hơn 5%, vượt 134 nghìn tỷ vào ngày 19/9. Các thợ đào đang đẩy nhanh quá trình chuyển sang trí tuệ nhân tạo và điện toán hiệu năng cao (AI/HPC). CoinShares ước tính lợi nhuận hằng năm của AI/HPC khoảng 1,5 triệu USD mỗi megawatt, so với khoảng 500.000 USD đối với khai thác BTC. Ít nhất 35 EH/s, tương đương khoảng 4,7% hashrate của mạng Bitcoin, có thể chuyển sang AI/HPC trong quý III. Doanh thu AI/HPC được kỳ vọng tăng hơn gấp đôi trong nửa cuối năm 2026. Các thợ đào có hợp đồng AI hoặc HPC được giao dịch ở mức bội số giá trị doanh nghiệp kỳ hạn trung bình 12,9, so với 3,7 đối với những đơn vị không có hợp đồng như vậy. Hut 8, IREN, Cipher Digital, Keel Infrastructure và Cango đã nhấn mạnh việc mở rộng GPU, AI hoặc trung tâm dữ liệu, trong khi Bitdeer phát triển ASIC làm mát bằng nước và cơ sở hạ tầng tại Alberta. BitFuFu vẫn tập trung vào khai thác nhưng báo cáo thua lỗ liên quan đến áp lực giá BTC. Cango nâng hashrate lên 23,3 EH/s nhưng chỉ khai thác được 236,5 BTC trong tháng 5. Giá ASIC giảm có thể hỗ trợ các thợ đào tiếp tục bám trụ, song phí giao dịch vẫn dưới 1% phần thưởng mỗi khối trong quý II. Rủi ro năng lượng và pháp lý cũng gia tăng. Ethiopia cắt giảm phân bổ điện cho thợ đào xuống còn 23% công suất hợp đồng sau khi hạn hán làm giảm lượng nước đổ vào các nhà máy thủy điện. Giới chức Mexico và Malaysia thu giữ thiết bị liên quan đến khai thác trái phép, Oman siết chặt kiểm soát, còn Nga cân nhắc hạn chế nguồn cung điện. Trung Quốc và Microsoft lần lượt cảnh báo rằng các công cụ AI độc hại hoặc hoạt động cryptojacking GPU có thể chuyển hướng tài nguyên tính toán sang khai thác Bitcoin. Khi đợt halving năm 2028 đến gần, lợi nhuận khai thác BTC sẽ tiếp tục dễ bị tổn thương nếu giá Bitcoin hoặc doanh thu từ phí không tăng đáng kể.
Bearish
Tác động trực tiếp lên BTC là tiêu cực. Tình hình kinh tế khai thác liên tục yếu, độ khó tăng, giá hash ở mức thấp kỷ lục và chi phí sản xuất cao hơn giá thị trường có thể buộc các thợ đào kém hiệu quả phải đóng cửa hoặc bán lượng BTC dự trữ. Điều này tạo ra áp lực bán tiềm ẩn trong ngắn hạn và làm gia tăng rủi ro bảng cân đối kế toán trên toàn ngành khai thác. Việc chuyển ít nhất 35 EH/s sang AI và điện toán hiệu năng cao (HPC) cuối cùng có thể làm giảm hashrate của Bitcoin và dẫn đến độ khó thấp hơn trong một lần điều chỉnh tương lai. Tuy nhiên, tác động tức thời tiêu cực hơn vì nó cho thấy các thợ đào nhận thấy lợi nhuận bên ngoài hoạt động khai thác BTC cao hơn. Doanh thu thấp từ phí giao dịch chỉ hỗ trợ hạn chế, trong khi các hạn chế về năng lượng, việc tịch thu liên quan đến khai thác trái phép và đợt halving năm 2028 đang đến gần làm gia tăng thêm bất định. Một đợt phục hồi bền vững của giá BTC có thể cải thiện dòng tiền của thợ đào và giảm áp lực bán, nhưng các bằng chứng hiện tại vẫn nghiêng về việc biến động tiếp diễn và quan điểm giao dịch thận trọng hoặc tiêu cực.