隨着礦工轉向人工智能，比特幣挖礦盈利能力受壓

儘管 BTC 價格部分回升，比特幣挖礦的盈利能力仍在減弱。早前的壓力來自接近 85,000 美元的生產成本，而 BTC 當時約以 62,000 美元交易，令沒有高效 ASIC 及低成本電力的營運商難以挖礦。預期難度下降曾帶來短暫紓緩，但 CoinShares 最新分析顯示，當算力價格跌至創紀錄低位，上市礦企在 2026 年第二季跌破現金收支平衡點。網絡難度預計於 9 月 19 日上升逾 5%，超過 134 萬億。 礦工正加快轉向人工智能及高效能運算（AI/HPC）。CoinShares 估計，AI/HPC 每兆瓦年利潤約為 150 萬美元，而 BTC 挖礦約為 50 萬美元。第三季至少有 35 EH/s，即比特幣網絡約 4.7% 的算力，可能轉移至 AI/HPC。AI/HPC 收入預計在 2026 年下半年增加逾一倍。擁有 AI 或 HPC 合約的礦企，平均遠期企業價值倍數為 12.9；沒有相關合約者則為 3.7。 Hut 8、IREN、Cipher Digital、Keel Infrastructure 及 Cango 均強調 GPU、AI 或數據中心擴張；Bitdeer 則正在開發水冷 ASIC 及阿爾伯塔省基礎設施。BitFuFu 繼續專注挖礦，但報告因 BTC 價格受壓而出現虧損。Cango 將算力提高至 23.3 EH/s，但 5 月只產出 236.5 BTC。ASIC 價格下跌或有助堅持挖礦的企業，但第二季交易費仍低於區塊獎勵的 1%。 能源及監管風險亦在上升。乾旱減少水力發電流入後，埃塞俄比亞把礦工的電力配額削減至合約容量的 23%。墨西哥及馬來西亞當局查封與非法挖礦有關的設備；阿曼收緊監管，俄羅斯則考慮限制電力供應。中國及 Microsoft 分別警告，惡意 AI 工具或 GPU 加密劫持可能把計算資源轉移至比特幣挖礦。隨着 2028 年減半臨近，除非比特幣價格或交易費收入大幅上升，BTC 挖礦盈利能力將繼續容易受損。