عمال تعدين بيتكوين يواجهون ضغط الصعوبة، مبيعات الخزينة وتحولات نحو الذكاء الاصطناعي
يواجه مُعدّنو BTC ضغوطًا اقتصادية متزايدة في التعدين مع ارتفاع صعوبة الشبكة واستمرار “عمليات بيع الخزينة” من الشركات. مباشرة بعد أن زادت الصعوبة بنحو 4% إلى ~139 تريليون هاش، تَقدّرت التكلفة الإجمالية لتعدين 1 BTC بأكثر من 83,000 دولار، في حين كان سعر BTC أقل من 69,000 دولار. حتى الفوز العرضي بكتل لا يمنع الضغوط المالية.
قامت شركات التعدين العامة ببيع BTC لتمويل احتياجات الميزانية وتحول نحو الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء (AI/HPC). باعت Riot Platforms (RIOT) 3,778 BTC في الربع الأول من 2026، أكثر من ضعفي 1,473 BTC المُستخرجة، وخفضت احتياطياتها من BTC من 19,233 إلى 15,680. كما خفّضت MARA خزينتها—ببيع 15,133 BTC من أصل 53,822—لمساعدة في إعادة شراء نحو مليار دولار من الديون، وذكرت التقارير أنها خفّضت الرواتب بنحو 15% أثناء نقل الطاقة إلى مراكز بيانات AI/HPC (بما في ذلك صفقات مثل Starwood Digital Ventures وحصة في Exaion).
يمتد الضغط إلى ما هو أبعد من الشركات الفردية. تقول Bitfarms/Keel (التي أصبحت الآن Keel Infrastructure) إنها لم تعد "شركة بيتكوين" وتخطط لإنهاء التعدين بالكامل قبل نهاية العام، متخلية عن BTC المتبقية بشكل انتهازي. تبيع Cango (CANG) أيضًا BTC وتواجه خطر الشطب من بورصة NYSE بينما تمول انتقالها إلى AI/HPC.
تطور جديد في آخر تحديث: خطر أمان معدل الهاش يتزايد. شهد الربع الأول من 2026 انخفاضًا في معدل الهاش بنسبة 4% (أول انخفاض ربع سنوي خلال ست سنوات)، بعد اندلاع الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. نقاشات السياسة في الولايات المتحدة حول قانون Mined in America وحظر تعدين إقليمي في روسيا تضيف احتكاكًا إضافيًا، مما يزيد التكاليف التشغيلية وتكاليف الامتثال.
بالنسبة للمتداولين، ضعف مُعدّني BTC إلى جانب انخفاض معدل الهاش يمكن أن يضخم التقلبات السفلية. إذا استمرت عمليات بيع الخزينة بينما تظل الصعوبة مرتفعة، فقد يبقى ضغط البيع على BTC موضوعًا رئيسيًا على المدى القريب.
Bearish
تتقاطع المقالتان عند نفس إشارة التداول: اقتصاديات تعدين BTC تتدهور مع ارتفاع الصعوبة، بينما يستمر المُعدّنون العامّون في بيع احتياطيات BTC لتمويل الديون/الاحتياجات التشغيلية وللتحول نحو الذكاء الاصطناعي/HPC. التحديث الأخير يضيف عامل مخاطرة ربما يكون أكثر صلة بالسوق — تراجع معدل التجزئة (hashrate) بنسبة 4% في الربع الأول من 2026، وهو أول انخفاض فصلي خلال ست سنوات — مما يزيد من احتماليات المخاوف الأمنية/التقلب ويعزز السرد التفاؤلي المنخفض "الضغط من المُعدّنين".
على المدى القصير، يمكن أن تتحول عمليات البيع المستمرة من الخزائن إلى ضغط بيع مستمر على BTC، خاصة عندما يفشل سعر BTC في الارتفاع بما يكفي فوق تكاليف التعدين عند نقطة التعادل. قد يؤدي انخفاض الهاشريت أيضًا إلى تشديد وظيفة تفاعل السوق، مما يزيد الحساسية تجاه المحفزات السلبية.
على المدى الطويل، قد يقلل التحول نحو الذكاء الاصطناعي من تعرض بعض الشركات لتعدين BTC، وقد يؤدي الانسحاب المخطط لبعض المُعدّنين (بالإضافة إلى تسريحات للموظفين) إلى تغيير ديناميكيات العرض بشكل أكبر. ومع ذلك، الاتجاه الفوري المبرز هنا هو الحفاظ على السيولة وتقليل BTC، الأمر الذي يدعم عادة المراكز الهابطة على BTC حتى تستقر الصعوبة/الربحية ويتباطأ البيع.