Penambang BTC menghadapi tekanan kesulitan, penjualan kas dan pergeseran ke AI
Penambang BTC menghadapi ekonomi penambangan yang lebih ketat karena tingkat kesulitan jaringan naik dan “penjualan treasury” korporat terus berlanjut. Tepat setelah kesulitan naik hampir 4% ke ~139T hashes, estimasi menempatkan biaya all-in untuk menambang 1 BTC sedikit di atas $83.000, sementara BTC berada di bawah $69.000. Bahkan kemenangan blok sesekali tidak mencegah tekanan keuangan.
Penambang publik telah menjual BTC untuk membiayai kebutuhan neraca dan pivot ke AI/HPC. Riot Platforms (RIOT) menjual 3.778 BTC pada Q1 2026, lebih dari dua kali lipat dari 1.473 BTC yang ditambang, dan mengurangi kepemilikan BTC dari 19.233 menjadi 15.680. MARA juga memangkas treasury—menjual 15.133 BTC dari 53.822—untuk membantu membeli kembali sekitar $1 miliar utang, dan dilaporkan mengurangi tenaga kerja sekitar ~15% saat mereka mengalihkan kapasitas ke pusat data AI/HPC (termasuk kesepakatan seperti Starwood Digital Ventures dan kepemilikan di Exaion).
Tekanan menyebar melampaui perusahaan individu. Bitfarms/Keel (sekarang Keel Infrastructure) mengatakan mereka tidak lagi menjadi “perusahaan Bitcoin” dan berencana menghentikan penambangan sepenuhnya pada akhir tahun, melepas BTC yang tersisa secara oportunistik. Cango (CANG) juga menjual BTC dan menghadapi risiko penghapusan dari NYSE sambil membiayai transisi ke AI/HPC.
Perkembangan baru dalam pembaruan terbaru: risiko keamanan hashrate meningkat. Q1 2026 melihat hashrate turun 4% (penurunan kuartalan pertama dalam enam tahun), setelah dimulainya konflik AS-Iran. Diskusi kebijakan AS seputar Mined in America Act dan larangan penambangan regional Rusia menambah gesekan lebih lanjut, meningkatkan biaya operasional dan kepatuhan.
Bagi pedagang, kelemahan penambang BTC ditambah hashrate yang menurun dapat memperkuat volatilitas ke bawah. Jika penjualan treasury berlanjut sementara kesulitan tetap tinggi, tekanan jual seputar BTC dapat tetap menjadi tema jangka pendek kunci.
Bearish
Kedua artikel tersebut berkonvergens pada sinyal perdagangan yang sama: ekonomi penambangan BTC memburuk seiring meningkatnya kesulitan, sementara penambang publik terus menjual cadangan BTC untuk membiayai utang/operasional dan pivot ke AI/HPC. Pembaruan terbaru menambahkan faktor risiko yang berpotensi lebih relevan bagi pasar — hashrate turun 4% pada Q1 2026, penurunan kuartalan pertama dalam enam tahun — meningkatkan probabilitas masalah keamanan/volatilitas dan memperkuat narasi bearish “tekanan dari penambang”.
Dalam jangka pendek, penjualan cadangan yang berlanjut dapat diterjemahkan menjadi tekanan jual persisten untuk BTC, terutama ketika harga BTC gagal bergerak jauh di atas biaya penambangan. Turunnya hashrate juga dapat mengetatkan fungsi reaksi pasar, meningkatkan sensitivitas terhadap katalis negatif.
Dalam jangka panjang, pivot ke AI dapat mengurangi eksposur penambangan BTC bagi beberapa perusahaan, dan rencana penghentian untuk beberapa penambang (ditambah pemotongan pekerjaan) dapat lebih mengubah dinamika pasokan. Namun, tren segera yang disorot di sini adalah pelestarian likuiditas dan pengurangan BTC, yang biasanya mendukung posisi bearish di BTC sampai kesulitan/laba stabil dan penjualan melambat.