Pelombong BTC berdepan tekanan kesukaran, jualan perbendaharaan dan peralihan ke AI
Pelombong BTC menghadapi ekonomi perlombongan yang lebih ketat kerana kesukaran rangkaian meningkat dan “jualan treasury” korporat berterusan. Sebaik sahaja kesukaran meningkat hampir 4% kepada ~139T hashes, anggaran meletakkan kos all-in untuk melombong 1 BTC sedikit melebihi $83,000, sementara BTC berada di bawah $69,000. Walaupun kemenangan blok sekali-sekala, tekanan kewangan masih berlaku.
Pelombong awam telah menjual BTC untuk membiayai keperluan imbangan dan perubahan hala tuju ke AI/HPC. Riot Platforms (RIOT) menjual 3,778 BTC dalam Q1 2026, lebih dua kali ganda berbanding 1,473 BTC yang dilombong, dan mengurangkan pegangan BTC dari 19,233 kepada 15,680. MARA juga mengurangkan treasurynya—menjual 15,133 BTC daripada 53,822—untuk membantu membeli balik kira-kira $1B hutang, dan dilaporkan mengurangkan kakitangan sekitar ~15% sambil mengalih kapasiti ke pusat data AI/HPC (termasuk perjanjian seperti Starwood Digital Ventures dan pegangan dalam Exaion).
Tekanan merebak melangkaui syarikat individu. Bitfarms/Keel (sekarang Keel Infrastructure) berkata ia tidak lagi sebuah “syarikat Bitcoin” dan merancang penamatan perlombongan sepenuhnya menjelang akhir tahun, melepaskan BTC baki secara oportunistik. Cango (CANG) juga menjual BTC dan menghadapi risiko dinyahsenaraikan di NYSE sambil membiayai peralihan AI/HPC.
Perkembangan baru dalam kemaskini terkini: risiko keselamatan hashrate meningkat. Q1 2026 melihat hashrate turun 4% (penurunan suku tahunan pertama dalam enam tahun), selepas permulaan konflik AS-Iran. Perbincangan dasar AS mengenai Mined in America Act dan sekatan perlombongan serantau di Rusia menambah geseran, meningkatkan kos operasi dan pematuhan.
Bagi pedagang, kelemahan pelombong BTC ditambah hashrate yang menurun boleh menguatkan volatiliti ke bawah. Jika penjualan treasury berterusan sementara kesukaran kekal tinggi, tekanan jual sekitar BTC mungkin kekal sebagai tema jangka pendek utama.
Bearish
Kedua artikel ini berpadu pada isyarat perdagangan yang sama: ekonomi pelombong BTC makin merosot apabila kesukaran meningkat, manakala pelombong awam terus menjual perbendaharaan BTC untuk membiayai hutang/kos operasi dan pivot ke AI/HPC. Kemas kini terkini menambah faktor risiko yang berpotensi lebih relevan kepada pasaran — hashrate menurun 4% pada S1 2026, penurunan suku tahunan pertama dalam enam tahun — meningkatkan kebarangkalian masalah keselamatan/volatiliti dan mengukuhkan naratif bearish “tekanan dari pelombong”.
Dalam jangka pendek, penjualan perbendaharaan yang berterusan boleh diterjemahkan kepada tekanan jual yang berlanjutan untuk BTC, terutamanya apabila harga BTC gagal bergerak jauh di atas kos pulang modal perlombongan. Hasrate yang menurun juga boleh mengetatkan fungsi reaksi pasaran, meningkatkan kepekaan kepada pemangkin negatif.
Dalam jangka panjang, pivot AI boleh mengurangkan pendedahan perlombongan BTC untuk sesetengah firma, dan rancangan penutupan untuk sesetengah pelombong (ditambah pemotongan pekerjaan) mungkin terus mengubah dinamik bekalan. Namun, trend segera yang diserlahkan di sini adalah pemeliharaan kecairan dan pengurangan BTC, yang biasanya menyokong kedudukan bearish dalam BTC sehingga kesukaran/keuntungan stabil dan penjualan melambat.