Майнеры BTC сталкиваются со стрессом из‑за сложности, распродажами казны и поворотом к ИИ
Майнеры BTC сталкиваются с ужесточением экономики майнинга по мере роста сложности сети и продолжающихся корпоративных «распродаж казны». Сразу после того, как сложность выросла почти на 4% до ~139T хэшей, оценки показали, что полный себестоимость добычи 1 BTC составляет чуть более $83 000, в то время как BTC торговался ниже $69 000. Даже случайные выигрыши блоков не снимают финансового давления.
Публичные майнеры продавали BTC для финансирования потребностей баланса и поворота в сторону ИИ/HPC. Riot Platforms (RIOT) продала 3 778 BTC в Q1 2026, более чем вдвое превышая добытые 1 473 BTC, и сократила запасы BTC с 19 233 до 15 680. MARA также сократила казну — продав 15 133 BTC из 53 822 — чтобы помочь выкупить около $1 млрд долга, и, по сообщениям, сократила штат примерно на 15%, переводя мощности в дата-центры ИИ/HPC (включая сделки вроде Starwood Digital Ventures и долю в Exaion).
Давление распространяется за пределы отдельных фирм. Bitfarms/Keel (теперь Keel Infrastructure) заявляет, что больше не является «биткойн-компанией» и планирует полностью свернуть майнинг к концу года, распродавая оставшиеся BTC по возможности. Cango (CANG) также продаёт BTC и рискует быть делистингованной на NYSE, одновременно финансируя переход на ИИ/HPC.
Новое развитие в последнем обновлении: риск безопасности хэшрейта растёт. В Q1 2026 хэшрейт упал на 4% (первое квартальное снижение за шесть лет) после начала конфликта между США и Ираном. Обсуждения политики в США вокруг Mined in America Act и региональные запреты на майнинг в России добавляют дополнительное трение, повышая операционные и комплаенс-издержки.
Для трейдеров слабость майнеров BTC вместе со снижением хэшрейта может усилить нисходящую волатильность. Если продажи казны будут продолжаться при высокой сложности, давление продаж на BTC может оставаться ключевой краткосрочной темой.
Bearish
Обе статьи сходятся на том же торговом сигнале: экономика майнинга BTC ухудшается по мере роста сложности, в то время как публичные майнеры продолжают продавать BTC из казны для финансирования долгов/операционных нужд и поворота в сторону ИИ/HPC. Последнее обновление добавляет потенциально более значимый для рынка фактор риска — хешрейт упал на 4% в первом квартале 2026 года, первое квартальное снижение за шесть лет — что повышает вероятность проблем с безопасностью/волатильностью и усиливает медвежью «давление со стороны майнеров» нарратив.
В краткосрочной перспективе продолжающиеся распродажи казны могут трансформироваться в устойчивое продающее давление на BTC, особенно когда цена BTC не поднимается достаточно выше себестоимости майнинга. Падение хешрейта также может ужесточить реакцию рынка, повышая чувствительность к негативным катализаторам.
В долгосрочной перспективе поворот к ИИ может сократить экспозицию к майнингу BTC для некоторых компаний, а планируемая ликвидация некоторых майнеров (плюс сокращения персонала) может дополнительно изменить динамику предложения. Однако непосредственная тенденция, выделенная здесь, — сохранение ликвидности и сокращение BTC, что обычно поддерживает медвежьи позиции по BTC до тех пор, пока сложность/рентабельность не стабилизируются и продажи не замедлятся.