Các thợ đào BTC đối mặt áp lực từ độ khó, bán ra kho bạc và chuyển hướng sang AI
Các thợ đào BTC đang đối mặt với điều kiện khai thác thắt chặt khi độ khó mạng tăng và các “bán tháo từ kho bạc” của doanh nghiệp tiếp tục. Ngay sau khi độ khó tăng gần 4% lên ~139T hashes, ước tính đặt chi phí toàn diện để đào 1 BTC ở hơn $83.000, trong khi BTC ở dưới $69.000. Ngay cả các chiến thắng khối thỉnh thoảng cũng không ngăn được căng thẳng tài chính.
Các thợ đào công khai đã bán BTC để tài trợ nhu cầu bảng cân đối và chuyển hướng sang AI/HPC. Riot Platforms (RIOT) bán 3.778 BTC trong Q1 2026, nhiều hơn gấp đôi so với 1.473 BTC đã đào, và giảm lượng BTC nắm giữ từ 19.233 xuống 15.680. MARA cũng cắt kho bạc—bán 15.133 BTC từ 53.822—để giúp mua lại khoảng $1 tỷ nợ, và được báo cáo đã giảm khoảng ~15% nhân sự khi chuyển công suất sang trung tâm dữ liệu AI/HPC (bao gồm các thỏa thuận như Starwood Digital Ventures và cổ phần tại Exaion).
Áp lực đang lan rộng ra ngoài các công ty đơn lẻ. Bitfarms/Keel (nay là Keel Infrastructure) cho biết họ không còn là “công ty Bitcoin” và dự định hoàn toàn ngừng khai thác vào cuối năm, tống bán BTC còn lại một cách cơ hội. Cango (CANG) cũng đang bán BTC và đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết NYSE trong khi tài trợ cho chuyển đổi sang AI/HPC.
Diễn biến mới trong bản cập nhật mới nhất: rủi ro an ninh hashrate đang gia tăng. Q1 2026 chứng kiến hashrate giảm 4% (lần giảm quý đầu tiên trong sáu năm), sau khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát. Các cuộc thảo luận chính sách ở Mỹ về Đạo luật Mined in America và các lệnh cấm khai thác theo vùng ở Nga tạo thêm ma sát, làm tăng chi phí vận hành và tuân thủ.
Đối với nhà giao dịch, điểm yếu của các thợ đào BTC cùng với hashrate giảm có thể khuếch đại biến động giảm. Nếu bán tháo từ kho bạc tiếp tục trong khi độ khó vẫn cao, áp lực bán quanh BTC có thể vẫn là chủ đề trọng yếu trong ngắn hạn.
Bearish
Cả hai bài báo đều hội tụ vào cùng một tín hiệu giao dịch: kinh tế của các thợ đào BTC đang xấu đi khi độ khó tăng, trong khi các công ty thợ đào đại chúng tiếp tục bán kho BTC để tài trợ nợ/nhu cầu vận hành và chuyển hướng sang AI/HPC. Bản cập nhật gần đây thêm một yếu tố rủi ro có thể có ý nghĩa hơn với thị trường — hashrate giảm 4% trong Q1 2026, là quý giảm đầu tiên trong sáu năm — làm tăng xác suất quan ngại về bảo mật/biến động và củng cố luận điểm giảm giá “áp lực từ thợ đào”.
Trong ngắn hạn, việc tiếp tục bán kho có thể chuyển thành áp lực bán dai dẳng cho BTC, đặc biệt khi giá BTC không tăng đủ vượt chi phí khai thác hòa vốn. Hashrate giảm cũng có thể thu hẹp hàm phản ứng của thị trường, làm tăng độ nhạy với các chất xúc tác tiêu cực.
Về dài hạn, việc chuyển hướng sang AI có thể giảm phơi nhiễm khai thác BTC cho một số công ty, và kế hoạch thanh lý một số thợ đào (cộng với cắt giảm nhân sự) có thể tiếp tục thay đổi động lực cung. Tuy nhiên, xu hướng ngay lập tức được nêu ở đây là bảo toàn thanh khoản và giảm BTC, điều này thường ủng hộ vị thế giảm đối với BTC cho đến khi độ khó/lợi nhuận ổn định và việc bán chậm lại.