ហ្សនហ៊្វឃើសភីអិច Perpetual BTC ជិតចំណែក 50/50 លើ Binance, OKX និង Bybit — ការបង្រួមផ្សំទីផ្សារ និងគ្រោះថ្នាក់ពង្រីកខ្ពស់

| bitcoinworld.co.in
កុងត្រា perpetual BTC នៅលើ Binance, OKX និង Bybit បានកត់ត្រាការសមមូលភាពជិតពិតប្រាកដរវាងចំណាត់ថ្នាក់ long និង short ក្នុង​បវេលា 24 ម៉ោង​ថ្ងៃទី 10–11 មីនា 2025។ អត្រា long/short សរុបស្ថិតនៅដើមដែន 49–51% នៅលើកន្លែងធំៗ (ប្រហែល 49.7% long ទល់នឹង 50.3% short) ដែលការបែងចែកតាមបណ្ដាញប្ដូរមានភាពខ្សោយ៖ Binance ~49.9%/50.1%, OKX ~49.1%/50.9%, Bybit ~49.0%/51.0%។ ប្រៀបធៀបនឹងទិន្នន័យឆ្នាំ 2024 (ដែលបង្ហាញថា long ប្រហែល 52%) ទីផ្សារ​បានផ្លាស់ទីទៅកាន់ភាពសមមូលភាព ខណៈការចូលរួមរបស់ស្ថាប័នក្នុងបរិមាណឧបករណ៍ដើម៖ ឥឡូវលើស 65%, open interest ក្នុង perpetual បានកើនឡើង, អត្រាហិរញ្ញប្បទាន (funding rates) មានលក្ខណៈស្ថិរភាពទូទៅ, និងការទាមទារសម្រាប់ call និង put បានកើនឡើង។ អ្នកវិភាគចាត់ទុកការបែងចែកជិត 50/50 ឈ្មោះថាជាការសន្មត់និយមនិងការប្រមូលសភាពស្រួលនៅពីរកន្លែងក្នុងអំឡុងការរំលាក់ទស្សនក្រោយ halving។ គំរូប្រវត្តិសាស្ត្របង្ហាញថាអត្រា long/short សមមូលបែបនេះភាគច្រើនជាមុនឲ្យមានការផ្ទុះអនាម័យក្នុងរយៈពេល 3–6 ខែ មិនមែនការស្វិតធំហូរធំភ្លាមៗទេ; ការសមមូលនេះក៏បង្កើនកាបន្ថយនូវ squeeze ក្នុងទីផ្សារហត្ថបាល់ (spot) ដែលបណ្តាលមកពីសភាពស្រួលផងដែរ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ នីតិវិធីដែលបានណែនាំរួមមានយុទ្ធសាស្ត្រ range-bound និង delta-neutral, ល្បិចលេងលើអនាម័យ (straddles/strangles), ចូលតបន្តិចៗក្រោកខាងក្រោយចំណុចគាំទ្រ/ប្រឆាំងសំខាន់, arbitrage ពហុប្ដូរ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យយ៉ាងតឹងរ៉ឹង។ ផលវិបាកសំខាន់៖ ការលូតលាស់នៃទីផ្សារ និងប្រសិទ្ធភាពព័ត៌មានបានបន្ថយហានិភ័យការបោះបង់ (liquidation) រយៈពេលខ្លី ដូចនេះសូមផ្តោតលើការគ្រីងគ្រោង (hedging) និងការទទួលខុសត្រូវលើអនាម័យជាមុនជាងកាន់មុខការ​ផ្ទាល់ទិស រហូតដល់មានសញ្ញាបែកចេញឬរលកឆ្លងទីផ្សារ spot ខាងក្រៅច្បាស់ឡើង។
Neutral
ការបែងចែកប្រហែល 50/50 រវាងលុង និងសhort នៅលើកុងត្រាពេលអន្ដរាគមន៍ BTC បង្ហាញពីការស្ទាក់ស្ទើរនៃទីផ្សារ និងការប្រេតប្រមូលសភាពសេរីនៅទាំងពីរជ្រុង ដែលជាធម្មតា​កាត់បន្ថយចលនាទិសដៅភ្លាមៗដែលបណ្តាលមកពីการស៊ឺហ្ស (squeezes)។ ការចូលរួមរបស់ស្ថាប័នកាន់តែច្រើន, open interest ខ្ពស់ជាងមុន និងអត្រា funding ដែលថេរ បង្ហាញពីទីផ្សារបង្រួមផលប៉ារ៉ាដឺដែលមានភាពអ្នកច្បាស់លាស់ជាង ដោយមានហានិភ័យលិចសមរម្យទាបក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ប្រវត្តិសាស្ត្រ សមាមាត្រលុង/សhortដែលស៊ើបជា តម្រូវអោយមានការបង្រួម ដែលបញ្ចប់ដោយការបែកចេញនៃការកម្រ Pref (volatility) ក្នុងបញ្ជីពេលមធ្យម (ប្រហែល 3–6 ខែ)។ ដូច្នេះ ផលប៉ះពាល់តម្លៃភ្លាមៗមានសកម្មភាពថាមពលមិនច្រើនទេ មិនមែនជាថ្លៃឡើងខ្លាំងឬធ្លាក់ខ្លាំងទេ; ផ្ទុយទៅវិញ បរិយាកាសល្អសម្រាប់យុទ្ធសាស្រ្តនៅក្នុងចន្លោះតម្លៃ និងយុទ្ធសាស្រ្តលើភាពខ្វាស់ខ្វាយ។ ក្នុងរយៈពេលខ្លី អ្នកជំនួញគួររំពឹងទុកចលនាទិសដៅដែលស្ងប់ស្ងាត់ និងអាទិភាពដល់ការការពារ (hedging) និងការប៉ះពាល់ទៅភាពខ្វាស់ខ្វាយ។ ក្នុងរយៈពេលមធ្យម ការនិយមចុះវត្ថុនេះបង្កើនប្រសត្តិភាពនៃការបែកចេញយ៉ាងមានន័យ នៅពេលមានកាតាឡីសក្រៅឬដំណើរការស្បែក (spot) រាក់ទាក់ — ការបែកនេះអាចជាឡើងឬធ្លាក់អាស្រ័យលើព្រឹត្តិការណ៍ដំបូង។ ទាំងមូល, ផលប៉ះពាល់សុទ្ធលើតម្លៃគឺនៅក្រោមសភាពស្ថិតស្ថេរ រហូតដល់មានសញ្ញាទិសដៅច្រើនច្បាស់។