BTC在TradFi走弱：ETF与托管公司成交量下滑，投机兴趣降温
Glassnode 数据显示，BTC 在传统金融（TradFi）中的投机兴趣（BTC speculative interest）正在降温。该机构称，大多数通往 BTC 配置/敞口的 TradFi 渠道都在发出一致信号：BTC 托管工具（treasury vehicles）与现货比特币 ETF 的成交量正在枯竭。
关键指标包括：
- 美国现货比特币 ETF 的成交量 30 日简单均线（30-day SMA）从 2025 年 10 月的约 44 亿美元/日降至目前约 9.6 亿美元/日，约下滑 78%。
- 上周是比特币 ETF 自推出以来的第二差表现。随着 BTC 跌至 19 个月低位，ETF 录得总净流出 17.2 亿美元（自 2025 年 2 月以来最显著的提款）。
- 比特币数字资产托管公司（DAT）板块成交量也下滑约 49%：从 2025 年 12 月的约 342 亿美元/日降至目前约 174 亿美元/日。Glassnode 指出，DAT 相关股票/权益的关注度往往会跟随 BTC 的价格。
现货需求同样转弱。文章称，投资者更倾向于在反弹时卖出，而非增加仓位，市场从累积阶段转为分配（distribution）格局，从而使 BTC 活跃度相对峰值下调。
价格背景：撰稿时 BTC 约 62,500 美元，较一个月前的 80,900 美元低约 22%。上周末 BTC 曾跌破 60,000 美元，且受到抛压影响。
总体而言，BTC speculative interest 在 ETF/托管等渠道以及现货行为上都在走弱；若资金流出持续，BTC 仍面临下行风险。
看跌
本消息偏空，因为它从 TradFi 工具层面同时记录了 BTC 投机兴趣（BTC speculative interest）与现货需求的走弱，尤其体现在 ETF 成交量收缩与净流出放大上。历史上，当美国现货比特币 ETF 的交易量急剧下滑、且净流出加速时，BTC 往往会承受更强的抛压：机构降低敞口、同时成交与流动性周转也会变差。文章还指出托管（DAT）业务与 BTC 的价格表现密切相关；DAT 成交量约下滑 49% 进一步印证，传统资金并未转向累积，而是在降温。
短期：若 ETF 成交量仍持续走弱、且先前出现过较大的净流出规模（1.72B 美元），可能会压缩买盘流动性并放大下跌幅度。文章也提到 BTC 跌破 60,000 美元等关键心理位，说明市场在该区间承压。
长期：如果 BTC 的投机兴趣长期保持低迷，反弹可能缺乏新的机构增量资金，从而使 BTC 更容易维持在分配（distribution）格局中。需要注意的是，一旦 ETF 资金面出现企稳信号，格局可能比单纯由价格驱动的行情切换更快。交易者可重点跟踪 ETF 净流入/流出与 30 日 SMA 成交量；若两者继续走弱，下降偏置大概率维持。