BlackRock BUIDL עוקפת את USYC במרוץ לאיגרות החוב הממשלתיות המאופיינות באסימונים

| ambcrypto.com
BUIDL של BlackRock עקפה את USYC של Circle והפכה לקרן האוצר האמריקאי הטוקניזית השנייה בגודלה. השינוי הגיע לאחר התאוששות של BUIDL, בעקבות הובלה קצרה של USYC במרץ 2026. כיום BUIDL מחזיקה בכ-2.8 מיליארד דולר, המהווים 18.5% משוק אג״ח האוצר הטוקניזי, שמוערך בכ-15.1 מיליארד דולר. הפער מול USYC קטן, ולכן זרימות הון מוסדיות או משיכות עשויות לשנות במהירות את הדירוג. uSDS של Sky נותר המוצר הגדול ביותר, עם כ-4.4 מיליארד דולר. גם XAUT של Tether מוערך בכ-2.8 מיליארד דולר, אך מדובר בסחורה טוקניזית ולא בקרן אג״ח אוצר. BUIDL הושקה במרץ 2024, מנוהלת על ידי Securitize וזמינה בשמונה בלוקצ׳יינים, בהם Ethereum, Solana, Aptos ו-BNB Chain. נכסיה כוללים מזומן, אג״ח אוצר אמריקאיות קצרות טווח והסכמי רכש חוזר. הטוקנים מכוונים לשווי נכסי נקי של דולר אחד וצוברים תשואה באמצעות איזון מחדש יומי. Moody’s העניקה לקרן דירוג AAA-mf. הובלת BUIDL מדגישה את התחרות הגוברת בתחום הנכסים הריאליים הטוקניזיים והנזילות המוסדית על גבי הבלוקצ׳יין. BlackRock השיקה גם את BSTBL ב-Ethereum ואת BRSRV ב-Solana. קרנות שוק הכסף הטוקניזיות הללו נועדו לשמש כנכסי רזרבה ל-stablecoins, שוק ששוויו כ-305 מיליארד דולר. עבור סוחרים, המרוץ בין BUIDL ל-USYC הוא בעיקר איתות לגבי מבנה השוק והאימוץ. לא סביר שהוא יניע מיד מחירי קריפטו משמעותית, אך הוא עשוי לתמוך בטווח הארוך בביקוש לנכסים טוקניזיים, ל-stablecoins ולתשתית סליקה מבוססת בלוקצ׳יין.
Neutral
לחדשות הללו יש השפעה ישירה מוגבלת על מחירי מטבעות הקריפטו הגדולים, משום ש-BUIDL ו-USYC הם מוצרי אוצר אמריקאי שעברו טוקניזציה, ולא נכסי קריפטו ספקולטיביים. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לראות את ההובלה של BUIDL כאות חיובי לאימוץ מוסדי, אך פער הדירוג הצר אינו צפוי לעורר רכישות מתמשכות של BTC, ETH או טוקנים מרכזיים אחרים. המבנה דל-הסיכון ומניב התשואה של הקרנות עשוי דווקא להפנות נזילות לנכסים ממשיים שעברו טוקניזציה ולהרחיקה משווקי קריפטו תנודתיים יותר. בטווח הארוך יותר, התרחבות BUIDL למספר בלוקצ'יינים, לצד השקת BSTBL ו-BRSRV של BlackRock, עשויה לחזק את הביקוש לעתודות סטייבלקוין, לסליקה על גבי הבלוקצ'יין ולתשתיות בלוקצ'יין. הדבר עשוי להועיל לאקוסיסטמים קשורים כמו Ethereum ו-Solana, אך השפעת המחיר צפויה להיות הדרגתית ותלויה בזרימות כספים בפועל, בהנפקת סטייבלקוין ובסנטימנט הסיכון הרחב יותר. תגובות היסטוריות להודעות על טוקניזציה מוסדית יצרו בדרך כלל נרטיבים חזקים יותר של אימוץ מאשר תנועות מחיר מיידיות ומתמשכות. לכן, ההשפעה הכוללת על השוק היא ניטרלית.