فيتاليك بوتيرين يحذر من أن عيوب تصميم العملة الثابتة ترفع من المخاطر النظامية في السوق
حذر المؤسس المشارك لإيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، من أن العديد من العملات المستقرة الخوارزمية والتي مدعومة بضمان ضعيف تحتوي على عيوب هيكلية في التصميم تخلق مخاطر نظامية للأسواق المشفرة. وأشار إلى آليات تثبيت السعر الهشة على السلسلة، والاعتماد المفرط على الضمان المركزي، وسوء توافق الحوافز الذي قد يشجع على الرفع المالي وسلوكيات شبيهة بالاندفاع عند الإجهاد. دعا بوتيرين إلى تعزيز الضمان اللامركزي، وحوكمة أوضح، وتحسين تصميم الحوافز لتقليل العدوى. ينبغي للتجار اعتبار العملات المستقرة الخوارزمية منخفضة الضمان أدوات أعلى خطورة، ومراقبة الاحتياطيات وشفافية عمليات التدقيق، ومتابعة انحرافات التثبيت وفروق الاسترداد كإشارات إنذار مبكرة، وتقليل التعرض بالرافعة للعملات المستقرة الضعيفة، والاحتفاظ ببدائل سائلة للتمويل والتصفية. جاءت التصريحات عقب حلقات سوقية حديثة حيث ضاعفت اضطرابات العملات المستقرة التقلب ونقص السيولة، مما يعزز الحاجة إلى كشف مخاطر أفضل وتصميم اقتصادي حكيم لمشروعات العملات المستقرة.
Bearish
تحذير بوتيرين يزيد من الإحساس بمخاطر الذيل حول الستيبلكوينات الخوارزمية والضعيفة الاحتياط. بالنسبة للمتداولين، فهذا يرفع المخاوف بشأن التمويل والسيولة: تُستخدم الستيبلكوينات على نطاق واسع للهامش والتسوية وتوفير السيولة، لذا قد يؤدي تراجع الثقة إلى زيادة ضغط السحب، وتوسيع الفروقات، وإجبار عمليات فك الرفع المالي. على المدى القصير، قد يشهد السوق تقلبات مرتفعة وتدفقات خارجة من الستيبلكوينات الضعيفة مع تقليل المتداولين للتعرض والتحول إلى بدائل مدعومة بضمانات جيدة أو بعملة فيات، مما يضغط على الرموز المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتلك المشاريع غير المستقرة. على المدى الطويل، تسرع التعليقات من التدقيق وقد تقلل الطلب على منتجات الستيبلكوين الخطرة، مما يشجع الانتقال إلى نماذج ضمان أعلى جودة ويرفع تكاليف الامتثال للمصدرين. عمومًا تأثير السعر على الرموز المرتبطة بالستيبلكوينات الخوارزمية أو الضعيفة الضمان من المرجح أن يكون سلبيًا، بينما قد تشهد الستيبلكوينات جيدة الضمان تدفقات نسبية لكنها قد تتعرض أيضًا لصدمات ثقة أثناء فترات الضغط.