كامبل: العملات المستقرة تنقل الودائع ولا تستنزف البنوك
يقول أوستن كامبل، الرئيس التنفيذي لشركة Zero Knowledge، إن العملات المستقرة تنقل الودائع المصرفية بين الحسابات والمؤسسات بدلًا من إلغائها، ولذلك فإن صافي خروج الودائع من النظام المصرفي «مستحيل رياضيًا»، بحسب رأيه. ويرى أن العملات المستقرة تختلف هيكليًا عن الودائع المصرفية القائمة على الرفع المالي، وقد تكون مدعومة بأصول مثل أذون الخزانة واتفاقيات إعادة الشراء أو الودائع المصرفية، ضمن إطار قانون GENIUS.
ويتحدى هذا الطرح تحذيرات المجموعات المصرفية من أن العملات المستقرة المدرة للعائد قد تجذب العملاء بعيدًا عن الودائع التقليدية. وقد يؤثر هذا الخلاف في القواعد الأمريكية المتعلقة بعوائد العملات المستقرة، في وقت تعمل فيه هيئة مراقب العملة على وضع مزيد من اللوائح. كما يميز كامبل بين العملات المستقرة والوديعة المرمّزة JPMD التابعة لـJPMorgan، التي تظل التزامًا على البنك. وبالنسبة إلى المتداولين، يشير النقاش إلى استمرار حالة عدم اليقين التنظيمي بالنسبة إلى مُصدري العملات المستقرة والبنوك، لا إلى تغير فوري في أسعار سوق العملات المشفرة.
Neutral
الخبر محايد بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، لأنه يعرض حجة ضمن نقاش سياسي متواصل، وليس قاعدة جديدة أو إجراءً تنفيذياً أو تغييراً في احتياطيات العملات المستقرة. وقد تدعم تصريحات كامبل الرأي القائل بالسماح بالعملات المستقرة المدرة للعائد، لكنها لا تحسم المسألة. ولا يزال من الممكن أن تخسر البنوك ودائع لصالح بنوك أخرى، كما أن استثمار احتياطيات العملات المستقرة في أذون الخزانة أو في أصول أخرى خارج القطاع المصرفي قد يقلّص الودائع التي يحتفظ بها النظام المصرفي. ويتوقف الأثر على طريقة إدارة الجهات المُصدرة للاحتياطيات وعلى كيفية استخدام العملاء للعملات المستقرة.
على المدى القصير، يُرجّح أن يراقب المتداولون المقترحات التنظيمية الأمريكية وتصريحات المجموعات المصرفية، بدلاً من تعديل مراكزهم استناداً إلى هذا النقاش في البودكاست وحده. وقد أثّرت عناوين الأخبار المتعلقة بتنظيم العملات المستقرة سابقاً في إمكانية الوصول إلى منصات التداول وفي السيولة، لكن المقال لا يذكر فرض قيود جديدة على السوق أو بلوغ مرحلة جديدة في تبنّيها. وعلى المدى الأطول، قد تؤثر القواعد المتعلقة بعوائد العملات المستقرة وتركيبة احتياطياتها في القدرة التنافسية للجهات المُصدرة والسيولة واستخدام الودائع المصرفية المُرمّزة، مثل JPMD. وقد تكون لهذه النتائج أهمية لأنشطة الدفع والتسوية في مجال العملات المشفرة، لكن المقال لا يقدم مؤشراً مباشراً على الأسعار العامة للعملات المشفرة أو استقرار السوق.