Campbell: Stablecoin mengalihkan simpanan, bukan menguras bank
CEO Zero Knowledge Austin Campbell mengatakan stablecoin memindahkan simpanan bank antar rekening dan lembaga, bukan menghapusnya. Menurutnya, arus keluar bersih simpanan dari sistem perbankan “secara matematis tidak mungkin”. Ia berpendapat bahwa secara struktural stablecoin berbeda dari simpanan bank yang menggunakan leverage dan, berdasarkan kerangka GENIUS Act, dapat didukung oleh aset seperti surat utang Treasury, repo, atau simpanan bank.
Pernyataan ini menantang peringatan kelompok perbankan bahwa stablecoin yang memberikan imbal hasil dapat menarik nasabah dari simpanan tradisional. Perselisihan ini dapat memengaruhi aturan AS mengenai imbal hasil stablecoin, sementara Office of the Comptroller of the Currency menyusun regulasi lebih lanjut. Campbell juga membedakan stablecoin dari tokenisasi simpanan JPMorgan, JPMD, yang tetap merupakan kewajiban bank. Bagi trader, perdebatan ini menandakan berlanjutnya ketidakpastian regulasi bagi penerbit stablecoin dan bank, bukan perubahan langsung pada harga pasar kripto.
Neutral
Berita ini bersifat netral bagi pasar kripto karena menyampaikan argumen dalam perdebatan kebijakan yang masih berlangsung, bukan aturan baru, tindakan penegakan hukum, atau perubahan pada cadangan stablecoin. Komentar Campbell dapat mendukung argumen untuk mengizinkan stablecoin yang menghasilkan imbal hasil, tetapi tidak menyelesaikan persoalan tersebut. Bank masih bisa kehilangan simpanan ke bank lain, dan cadangan stablecoin yang diinvestasikan pada surat utang Treasury atau aset nonbank lainnya dapat mengurangi simpanan yang dimiliki sistem perbankan. Dampaknya bergantung pada cara penerbit mengelola cadangan dan cara pelanggan menggunakan stablecoin.
Dalam jangka pendek, pelaku pasar kemungkinan lebih mencermati usulan regulasi AS dan komentar kelompok perbankan daripada menyesuaikan posisi hanya berdasarkan diskusi podcast ini. Berita regulasi terkait stablecoin sebelumnya pernah memengaruhi akses ke bursa dan likuiditas, tetapi artikel ini tidak melaporkan pembatasan pasar baru atau tonggak adopsi. Dalam jangka lebih panjang, aturan mengenai imbal hasil stablecoin dan komposisi cadangan dapat memengaruhi daya saing penerbit, likuiditas, serta penggunaan simpanan bank yang ditokenisasi seperti JPMD. Perkembangan tersebut dapat berdampak pada aktivitas pembayaran dan penyelesaian transaksi kripto, tetapi artikel ini tidak memberikan sinyal langsung mengenai harga token secara luas atau stabilitas pasar.