Campbell: stablecoins verplaatsen deposito’s, maar putten banken niet uit
Austin Campbell, CEO van Zero Knowledge, zegt dat stablecoins bankdeposito’s tussen rekeningen en instellingen verplaatsen in plaats van ze te vernietigen. Volgens hem is een netto-uitstroom van deposito’s uit het banksysteem daarom «wiskundig onmogelijk». Hij stelt dat stablecoins structureel verschillen van deposito’s die met hefboomwerking zijn gecreëerd en onder het GENIUS Act-kader gedekt kunnen worden door activa zoals schatkistpapier, repo’s of bankdeposito’s.
Deze bewering zet vraagtekens bij waarschuwingen van bankgroepen dat stablecoins die rendement bieden klanten kunnen weglokken bij traditionele deposito’s. Het geschil kan invloed hebben op de Amerikaanse regels voor rendement op stablecoins, terwijl het Office of the Comptroller of the Currency verdere regelgeving ontwikkelt. Campbell maakt ook onderscheid tussen stablecoins en JPMorgans getokeniseerde deposito JPMD, dat een verplichting van de bank blijft. Voor handelaren wijst het debat op aanhoudende onzekerheid over de regelgeving voor uitgevers van stablecoins en banken, en niet op een onmiddellijke verandering van de cryptomarktprijzen.
Neutral
Het nieuws is neutraal voor de cryptomarkten, omdat het een argument presenteert binnen een lopend beleidsdebat en geen nieuwe regel, handhavingsmaatregel of wijziging van stablecoinreserves betreft. De opmerkingen van Campbell kunnen het pleidooi ondersteunen om stablecoins met rendement toe te staan, maar beslechten de kwestie niet. Banken kunnen nog steeds deposito’s verliezen aan andere banken, en stablecoinreserves die worden belegd in schatkistpapier of andere activa buiten de banksector kunnen de deposito’s bij het banksysteem verminderen. Het effect hangt af van de manier waarop uitgevers hun reserves beheren en klanten stablecoins gebruiken.
Op korte termijn zullen handelaren waarschijnlijk eerder de Amerikaanse regelgevingsvoorstellen en opmerkingen van bankengroepen volgen dan hun posities aanpassen op basis van alleen deze podcastdiscussie. Berichten over de regulering van stablecoins hebben eerder invloed gehad op de toegang tot beurzen en de liquiditeit, maar dit artikel meldt geen nieuwe marktbeperking of mijlpaal in de adoptie. Op langere termijn kunnen regels voor het rendement op stablecoins en de samenstelling van reserves gevolgen hebben voor de concurrentiepositie van uitgevers, de liquiditeit en het gebruik van getokeniseerde bankdeposito’s zoals JPMD. Die ontwikkelingen kunnen van belang zijn voor crypto-betalingen en -afwikkeling, maar het artikel geeft geen direct signaal over brede tokenprijzen of de stabiliteit van de markt.