Campbell: stablecoiny przesuwają depozyty, a nie uszczuplają środków banków
Austin Campbell, prezes Zero Knowledge, twierdzi, że stablecoiny przenoszą depozyty bankowe między rachunkami i instytucjami, zamiast je likwidować. Jego zdaniem oznacza to, że odpływ netto depozytów z systemu bankowego jest „matematycznie niemożliwy”. Argumentuje, że stablecoiny różnią się strukturalnie od depozytów bankowych opartych na dźwigni i w ramach GENIUS Act mogą być zabezpieczone takimi aktywami jak bony skarbowe, transakcje repo lub depozyty bankowe.
Teza ta podważa ostrzeżenia grup bankowych, że stablecoiny oferujące zysk mogą przyciągać klientów kosztem tradycyjnych depozytów. Spór może wpłynąć na amerykańskie przepisy dotyczące zysków ze stablecoinów, podczas gdy Office of the Comptroller of the Currency opracowuje kolejne regulacje. Campbell odróżnia też stablecoiny od tokenizowanego depozytu JPMD banku JPMorgan, który nadal pozostaje zobowiązaniem banku. Dla traderów debata oznacza utrzymującą się niepewność regulacyjną dla emitentów stablecoinów i banków, a nie natychmiastową zmianę cen na rynku kryptowalut.
Neutral
Wiadomość jest neutralna dla rynków kryptowalut, ponieważ przedstawia argument w ramach trwającej debaty politycznej, a nie informuje o nowym przepisie, działaniu egzekucyjnym ani zmianie rezerw stablecoinów. Wypowiedzi Campbella mogą wspierać argumenty za dopuszczeniem stablecoinów przynoszących zysk, ale nie rozstrzygają tej kwestii. Banki nadal mogą tracić depozyty na rzecz innych banków, a rezerwy stablecoinów inwestowane w bony skarbowe lub inne aktywa pozabankowe mogą zmniejszać poziom depozytów utrzymywanych przez system bankowy. Skutki zależą od tego, jak emitenci zarządzają rezerwami i jak klienci korzystają ze stablecoinów.
W krótkim terminie traderzy prawdopodobnie będą uważniej śledzić amerykańskie propozycje regulacyjne i wypowiedzi grup bankowych, niż zmieniać pozycje wyłącznie na podstawie tej dyskusji w podcaście. W przeszłości doniesienia o regulacjach dotyczących stablecoinów wpływały na dostęp do giełd i płynność, jednak artykuł nie informuje o nowych ograniczeniach rynkowych ani przełomowym etapie adopcji. W dłuższej perspektywie przepisy dotyczące dochodowości stablecoinów i struktury ich rezerw mogą wpływać na konkurencyjność emitentów, płynność oraz wykorzystanie tokenizowanych depozytów bankowych, takich jak JPMD. Skutki te mogą mieć znaczenie dla płatności i rozliczeń w sektorze krypto, ale artykuł nie daje bezpośredniego sygnału dotyczącego ogólnych cen tokenów ani stabilności rynku.