Campbell: as stablecoins transferem depósitos, não esvaziam os bancos
Austin Campbell, CEO da Zero Knowledge, afirma que as stablecoins transferem depósitos bancários entre contas e instituições, em vez de eliminá-los; por isso, em sua opinião, uma fuga líquida de depósitos do sistema bancário é “matematicamente impossível”. Ele argumenta que as stablecoins são estruturalmente diferentes dos depósitos bancários alavancados e podem ser lastreadas por ativos como títulos do Tesouro, operações compromissadas ou depósitos bancários, nos termos da estrutura da GENIUS Act.
A afirmação contesta os alertas de grupos bancários de que stablecoins que oferecem rendimento poderiam atrair clientes para longe dos depósitos tradicionais. A disputa pode influenciar as regras dos EUA sobre rendimentos de stablecoins, enquanto o Office of the Comptroller of the Currency desenvolve novas regulamentações. Campbell também diferencia as stablecoins do depósito tokenizado JPMD do JPMorgan, que continua sendo um passivo bancário. Para os traders, o debate sinaliza a continuidade da incerteza regulatória para emissores de stablecoins e bancos, e não uma mudança imediata nos preços do mercado cripto.
Neutral
A notícia é neutra para os mercados de criptomoedas, pois apresenta um argumento em um debate político em andamento, e não uma nova regra, uma ação de fiscalização ou uma mudança nas reservas de stablecoins. Os comentários de Campbell podem reforçar a defesa da autorização de stablecoins que geram rendimento, mas não resolvem a questão. Os bancos ainda podem perder depósitos para outros bancos, e as reservas de stablecoins investidas em títulos do Tesouro ou em outros ativos não bancários podem reduzir os depósitos mantidos pelo sistema bancário. O efeito depende de como os emissores administram as reservas e de como os clientes usam as stablecoins.
No curto prazo, é mais provável que os traders acompanhem as propostas regulatórias dos EUA e os comentários de grupos bancários do que ajustem suas posições com base apenas nessa discussão em um podcast. No passado, notícias sobre a regulamentação de stablecoins influenciaram o acesso às exchanges e a liquidez, mas este artigo não relata uma nova restrição de mercado nem um marco de adoção. No longo prazo, regras sobre o rendimento das stablecoins e a composição das reservas podem afetar a competitividade dos emissores, a liquidez e o uso de depósitos bancários tokenizados, como o JPMD. Esses resultados podem ser relevantes para as atividades de pagamento e liquidação em cripto, mas o artigo não oferece nenhum sinal direto sobre os preços das criptomoedas em geral ou a estabilidade do mercado.