Campbell: stablecoinurile mută depozitele, nu golesc băncile de fonduri
Austin Campbell, CEO-ul Zero Knowledge, afirmă că stablecoinurile transferă depozitele bancare între conturi și instituții, în loc să le elimine. Prin urmare, în opinia sa, o ieșire netă de depozite din sistemul bancar este „imposibilă din punct de vedere matematic”. El susține că stablecoinurile sunt diferite structural de depozitele bancare bazate pe levier și că, în cadrul GENIUS Act, pot fi garantate cu active precum bonuri de tezaur, tranzacții repo sau depozite bancare.
Afirmația contestă avertismentele grupurilor bancare potrivit cărora stablecoinurile care oferă randament ar putea atrage clienții de la depozitele tradiționale. Disputa ar putea influența normele din SUA privind randamentele stablecoinurilor, în timp ce Office of the Comptroller of the Currency elaborează reglementări suplimentare. Campbell face, de asemenea, distincția între stablecoinuri și depozitul tokenizat JPMD al JPMorgan, care rămâne o datorie a băncii. Pentru traderi, dezbaterea indică persistența incertitudinii de reglementare pentru emitenții de stablecoinuri și bănci, nu o schimbare imediată a prețurilor de pe piața cripto.
Neutral
Știrea este neutră pentru piețele cripto, deoarece prezintă un argument într-o dezbatere de politică publică aflată în desfășurare, nu o nouă regulă, o măsură de aplicare a legii sau o schimbare a rezervelor stablecoin-urilor. Comentariile lui Campbell pot susține poziția potrivit căreia ar trebui permise stablecoin-urile care generează randament, dar nu tranșează problema. Băncile ar putea pierde în continuare depozite în favoarea altor bănci, iar rezervele stablecoin-urilor investite în bonuri de trezorerie sau în alte active nebancare ar putea reduce depozitele deținute de sistemul bancar. Efectul depinde de modul în care emitenții își gestionează rezervele și de felul în care clienții folosesc stablecoin-urile.
Pe termen scurt, este mai probabil ca traderii să urmărească propunerile de reglementare din SUA și comentariile grupurilor bancare, decât să își ajusteze pozițiile doar pe baza acestei discuții din podcast. În trecut, știrile despre reglementarea stablecoin-urilor au influențat accesul la platformele de schimb și lichiditatea, însă articolul nu semnalează o nouă restricție de piață sau un reper important în procesul de adoptare. Pe termen mai lung, regulile privind randamentele stablecoin-urilor și componența rezervelor ar putea influența competitivitatea emitenților, lichiditatea și utilizarea depozitelor bancare tokenizate, precum JPMD. Aceste evoluții ar putea conta pentru activitățile cripto de plată și decontare, dar articolul nu oferă un semnal direct privind prețurile tokenurilor în ansamblu sau stabilitatea pieței.