Кэмпбелл: стейблкоины перемещают депозиты, а не лишают банки средств
Остин Кэмпбелл, генеральный директор Zero Knowledge, утверждает, что стейблкоины перемещают банковские депозиты между счетами и финансовыми учреждениями, а не уничтожают их. Поэтому, по его мнению, чистый отток депозитов из банковской системы «математически невозможен». Он считает, что стейблкоины структурно отличаются от кредитных банковских депозитов и в рамках GENIUS Act могут обеспечиваться такими активами, как казначейские векселя, сделки РЕПО или банковские депозиты.
Это заявление ставит под сомнение предупреждения банковских групп о том, что стейблкоины с доходностью могут переманить клиентов у традиционных депозитов. Спор может повлиять на правила США в отношении доходности стейблкоинов, пока Управление контролёра денежного обращения разрабатывает дополнительные нормы. Кэмпбелл также отличает стейблкоины от токенизированного депозита JPMD банка JPMorgan, который по-прежнему является обязательством банка. Для трейдеров эта дискуссия указывает на сохраняющуюся регуляторную неопределённость для эмитентов стейблкоинов и банков, а не на немедленное изменение цен на крипторынке.
Neutral
Эта новость нейтральна для криптовалютных рынков, поскольку в ней приводится аргумент в рамках продолжающейся дискуссии о политике, а не сообщается о новом правиле, мерах принудительного исполнения или изменении резервов стейблкоинов. Комментарии Кэмпбелла могут подкрепить позицию в пользу разрешения стейблкоинов, приносящих доход, но не снимают этот вопрос. Банки по-прежнему могут терять депозиты в пользу других банков, а вложение резервов стейблкоинов в казначейские векселя или другие небанковские активы может сократить объём депозитов в банковской системе. Эффект зависит от того, как эмитенты управляют резервами и как клиенты используют стейблкоины.
В краткосрочной перспективе трейдеры, скорее всего, будут следить за предложениями по регулированию в США и комментариями банковских объединений, а не менять позиции только из-за обсуждения в этом подкасте. Ранее новости о регулировании стейблкоинов влияли на доступ к биржам и ликвидность, однако в этой статье не сообщается о новых рыночных ограничениях или важной вехе в их распространении. В более долгосрочной перспективе правила, касающиеся доходности стейблкоинов и состава их резервов, могут повлиять на конкурентоспособность эмитентов, ликвидность и использование токенизированных банковских депозитов, таких как JPMD. Эти последствия могут иметь значение для криптовалютных платежей и расчётов, но статья не даёт прямых сигналов относительно динамики цен на криптовалюты в целом или стабильности рынка.