Campbell: stablecoins flyttar insättningar, de tömmer inte bankerna
Zero Knowledge-vd:n Austin Campbell säger att stablecoins flyttar bankinsättningar mellan konton och institut i stället för att utplåna dem. Enligt honom är ett nettoutflöde av insättningar från banksystemet ”matematiskt omöjligt”. Han menar att stablecoins strukturellt skiljer sig från belånade bankinsättningar och enligt GENIUS Act-ramverket kan backas av tillgångar som statsskuldväxlar, repor eller bankinsättningar.
Påståendet ifrågasätter bankgruppernas varningar om att stablecoins med avkastning kan locka kunder bort från traditionella insättningar. Tvisten kan påverka USA:s regler för avkastning på stablecoins medan Office of the Comptroller of the Currency utarbetar ytterligare regler. Campbell skiljer också stablecoins från JPMorgans tokeniserade insättning JPMD, som fortfarande är en bankskuld. För handlare signalerar debatten fortsatt regulatorisk osäkerhet för stablecoin-utgivare och banker, snarare än en omedelbar förändring av kryptomarknadspriserna.
Neutral
Nyheten är neutral för kryptomarknaderna eftersom den framför ett argument i en pågående policydebatt, inte en ny regel, en tillsynsåtgärd eller en förändring av stablecoin-reserver. Campbells kommentarer kan stärka argumenten för att tillåta stablecoins som ger avkastning, men de avgör inte frågan. Banker kan fortfarande förlora insättningar till andra banker, och stablecoin-reserver som investeras i statsskuldväxlar eller andra tillgångar utanför banksystemet kan minska de insättningar som hålls inom banksystemet. Effekten beror på hur utgivarna förvaltar reserverna och hur kunderna använder stablecoins.
På kort sikt är det mer sannolikt att handlare följer amerikanska regleringsförslag och kommentarer från bankgrupper än att de ändrar sina positioner enbart på grund av den här podddiskussionen. Regleringsnyheter om stablecoins har tidigare påverkat tillgången till handelsplattformar och likviditeten, men artikeln rapporterar ingen ny marknadsbegränsning eller viktig milstolpe för införandet. På längre sikt kan regler för avkastning på stablecoins och reservsammansättning påverka utgivarnas konkurrenskraft, likviditeten och användningen av tokeniserade bankinsättningar som JPMD. Sådana utfall kan påverka betalnings- och avvecklingsaktivitet inom krypto, men artikeln ger ingen direkt signal om breda tokenpriser eller marknadsstabilitet.