Campbell: Stablecoin'ler mevduatları başka yere kaydırıyor, bankaları boşaltmıyor
Zero Knowledge CEO’su Austin Campbell, stablecoin’lerin banka mevduatlarını ortadan kaldırmak yerine hesaplar ve kurumlar arasında taşıdığını, bu nedenle kendi görüşüne göre bankacılık sisteminden net mevduat çıkışının “matematiksel olarak mümkün olmadığını” söylüyor. Campbell, stablecoin’lerin kaldıraçlı banka mevduatlarından yapısal olarak farklı olduğunu ve GENIUS Act çerçevesinde Hazine bonoları, repo işlemleri veya banka mevduatları gibi varlıklarla desteklenebileceğini savunuyor.
Bu iddia, getiri sağlayan stablecoin’lerin müşterileri geleneksel mevduatlardan uzaklaştırabileceği yönündeki bankacılık grupları uyarılarına karşı çıkıyor. Office of the Comptroller of the Currency ek düzenlemeler geliştirirken, bu anlaşmazlık ABD’de stablecoin getirilerine ilişkin kuralları şekillendirebilir. Campbell ayrıca stablecoin’leri, JPMorgan’ın hâlâ banka yükümlülüğü niteliği taşıyan tokenize mevduatı JPMD’den ayırıyor. Yatırımcılar açısından bu tartışma, kripto piyasası fiyatlarında yakın vadeli bir değişimden ziyade stablecoin ihraççıları ve bankalar için düzenleyici belirsizliğin sürdüğüne işaret ediyor.
Neutral
Haber, yeni bir kural, yaptırım uygulaması ya da stablecoin rezervlerinde bir değişiklikten ziyade devam eden bir politika tartışmasındaki argümanı sunduğu için kripto piyasaları açısından nötr. Campbell’ın yorumları, getiri sağlayan stablecoin’lere izin verilmesi yönündeki görüşü destekleyebilir ancak konuyu çözüme kavuşturmuyor. Bankalar yine de mevduatlarını başka bankalara kaptırabilir; Hazine bonolarına veya bankacılık dışındaki başka varlıklara yatırılan stablecoin rezervleri de bankacılık sisteminde tutulan mevduatları azaltabilir. Etki, ihraççıların rezervleri nasıl yönettiğine ve müşterilerin stablecoin’leri nasıl kullandığına bağlıdır.
Kısa vadede yatırımcıların, yalnızca bu podcast tartışmasına dayanarak pozisyonlarını değiştirmektense ABD’deki düzenleme tekliflerini ve bankacılık gruplarının açıklamalarını takip etmesi daha olası. Stablecoin düzenlemelerine ilişkin haberler geçmişte borsalara erişimi ve likiditeyi etkiledi; ancak bu makale yeni bir piyasa kısıtlaması veya benimsenme kilometre taşı bildirmiyor. Uzun vadede stablecoin getirilerine ve rezerv bileşimine ilişkin kurallar, ihraççıların rekabet gücünü, likiditeyi ve JPMD gibi tokenlaştırılmış banka mevduatlarının kullanımını etkileyebilir. Bu sonuçlar kripto ödemeleri ve takas faaliyetleri açısından önem taşıyabilir, ancak makale genel token fiyatları veya piyasa istikrarı konusunda doğrudan bir sinyal sunmuyor.