Кемпбелл: стейблкоїни переміщують депозити, а не спустошують банки
Остін Кемпбелл, генеральний директор Zero Knowledge, стверджує, що стейблкоїни переміщують банківські депозити між рахунками та установами, а не знищують їх. Тому, на його думку, чистий відтік депозитів із банківської системи «математично неможливий». Він зазначає, що стейблкоїни структурно відрізняються від банківських депозитів, створених із використанням кредитного плеча, і в межах GENIUS Act можуть забезпечуватися такими активами, як казначейські векселі, угоди РЕПО або банківські депозити.
Ця заява ставить під сумнів попередження банківських груп про те, що стейблкоїни з дохідністю можуть переманити клієнтів від традиційних депозитів. Суперечка може вплинути на правила США щодо дохідності стейблкоїнів, поки Управління контролера грошового обігу розробляє додаткові нормативні акти. Кемпбелл також відрізняє стейблкоїни від токенізованого депозиту JPMD від JPMorgan, який і надалі є зобов’язанням банку. Для трейдерів ця дискусія свідчить про подальшу регуляторну невизначеність для емітентів стейблкоїнів і банків, а не про негайну зміну цін на крипторинку.
Neutral
Ця новина є нейтральною для криптовалютних ринків, оскільки в ній наведено аргумент у межах поточної політичної дискусії, а не повідомлено про нове правило, захід примусового виконання чи зміну резервів стейблкоїнів. Коментарі Кемпбелла можуть підтримати позицію щодо дозволу стейблкоїнів, які приносять дохід, але не розв’язують це питання. Банки й надалі можуть втрачати депозити на користь інших банків, а інвестування резервів стейблкоїнів у казначейські векселі чи інші небанківські активи може зменшити обсяг депозитів у банківській системі. Ефект залежить від того, як емітенти управляють резервами та як клієнти використовують стейблкоїни.
У короткостроковій перспективі трейдери, найімовірніше, стежитимуть за пропозиціями щодо регулювання у США та коментарями банківських об’єднань, а не змінюватимуть позиції лише через обговорення в цьому подкасті. Раніше новини про регулювання стейблкоїнів впливали на доступ до бірж і ліквідність, однак у статті не йдеться про нове обмеження ринку чи важливий етап поширення. У довгостроковій перспективі правила щодо дохідності стейблкоїнів і складу резервів можуть вплинути на конкурентоспроможність емітентів, ліквідність і використання токенізованих банківських депозитів, таких як JPMD. Ці наслідки можуть мати значення для криптовалютних платежів і розрахунків, але стаття не дає прямого сигналу щодо загальної динаміки цін на токени чи стабільності ринку.