Kanadas Stablecoin-Regeln erlauben Ausgabenprämien, verbieten aber Renditen
Die geplanten kanadischen Stablecoin-Regeln würden Belohnungen für abgeschlossene Transaktionen erlauben, es Emittenten jedoch untersagen, Inhabern allein für das Halten von Token eine Rendite zu zahlen. Emittenten könnten auch haftbar gemacht werden, wenn sie solche Zahlungen durch Dritte finanzieren oder fördern. Der am 24. Oktober veröffentlichte Entwurf kann bis zum 23. Dezember 2026 öffentlich kommentiert werden. Die Regeln und der Stablecoin Act sollen im Herbst 2027 in Kraft treten; nach der Konsultation kann sich der Vorschlag jedoch noch ändern.
Die Regeln würden vorschreiben, dass die Reserven am Ende jedes Tages alle ausstehenden Token abdecken. Die Vermögenswerte müssten getrennt bei zugelassenen Finanzinstituten mit Sitz in Kanada verwahrt werden. Emittenten dürften Erträge aus den Reserven behalten, solange die Deckung mindestens eins zu eins beträgt. Inhaber hätten Anspruch auf Rückzahlung zum Nennwert innerhalb von drei Geschäftstagen; die Gebühren wären auf 1 % des Rückzahlungsbetrags begrenzt. Die Bank of Canada soll die Emittenten voraussichtlich registrieren und beaufsichtigen.
Für Kryptohändler könnten die Regeln Belohnungen, Verwahrung und den Zugang zur Rückzahlung in Kanada beeinflussen und Projekte wie QCAD, CADC und USDC betreffen. Die Unterscheidung zwischen Anreizen für Ausgaben und einer renditebasierten Vergütung des gehaltenen Guthabens könnte die Produktgestaltung und den Wettbewerb unter zahlungsorientierten Stablecoins prägen. Die Regeln sind noch nicht verbindlich; die Auswirkungen auf den Markt hängen daher von den endgültigen Anforderungen und ihrer Umsetzung ab.
Neutral
Der Vorschlag wird kurzfristig wahrscheinlich keine direkte und erhebliche Kursbewegung bei QCAD, CADC oder USDC auslösen. Er ändert weder deren angegebenen Peg noch führt er eine sofortige Regelung ein: Der Entwurf befindet sich noch in der Konsultation, die Umsetzung ist für Herbst 2027 geplant. Händler könnten die Reaktionen der Emittenten und Änderungen im Zuge der Konsultation beobachten. Die Kurse von Stablecoins bleiben jedoch im Allgemeinen an ihre jeweiligen Pegs gebunden. Regulatorische Nachrichten dürften sich daher eher auf den Zugang, die Nutzung und die Produktgestaltung als auf den Marktpreis auswirken.
Langfristig könnten Anforderungen an Reserven, Verwahrung und Rücknahme die Compliance-Kosten der Emittenten erhöhen und zugleich das Vertrauen in regulierte kanadische Stablecoins stärken. Das Verbot von Renditen auf gehaltene Bestände, einschließlich indirekt finanzierter Zahlungen, könnte den Anreiz für Nutzer verringern, Guthaben zu halten, und die Verbreitung oder Wettbewerbsposition beeinflussen. Transaktionsbezogene Prämien bleiben zulässig und könnten die Nutzung für Zahlungen fördern. Die Nettoauswirkung auf die Kurse der genannten Stablecoins ist daher ungewiss und wahrscheinlich begrenzt. Etwaige Auswirkungen auf den Handel hängen von den endgültigen Regeln, der Compliance der Emittenten und davon ab, ob Nutzer zwischen Produkten wechseln.