הכללים בקנדה לגבי מטבעות יציבים מתירים תגמולים על הוצאות, אך אוסרים תשואה
התקנות המוצעות בקנדה למטבעות יציבים יאפשרו תגמולים הקשורים לעסקאות שהושלמו, אך יאסרו על מנפיקים לשלם למחזיקים תשואה רק משום שהם מחזיקים בטוקנים. מנפיקים עלולים לשאת באחריות גם אם יממנו או יעודדו צדדים שלישיים לבצע תשלומים כאלה. טיוטת התקנות, שפורסמה ב-24 באוקטובר, פתוחה להערות הציבור עד 23 בדצמבר 2026. תחילתן של התקנות ושל Stablecoin Act מתוכננת לסתיו 2027, אך ההצעה עשויה להשתנות לאחר ההתייעצות.
התקנות יחייבו את המנפיקים להחזיק בסוף כל יום עתודות המכסות את מלוא הטוקנים שבמחזור, ואת הנכסים יהיה צורך להחזיק בנפרד במוסדות פיננסיים מורשים שמקום מושבם בקנדה. המנפיקים יוכלו לשמור לעצמם את ההכנסה שהניבו העתודות, כל עוד הגיבוי נשאר ביחס של לפחות אחד לאחד. למחזיקים תהיה זכות לפדות את הטוקנים בערכם הנקוב בתוך שלושה ימי עסקים, והעמלות יוגבלו ל-1% מסכום הפדיון. הבנק של קנדה צפוי לרשום את המנפיקים ולפקח עליהם.
עבור סוחרי קריפטו, התקנות עשויות להשפיע בקנדה על תגמולים, משמורת וגישה לפדיון, וכן על פרויקטים כמו QCAD, CADC ו-USDC. ההבחנה בין תמריצים להוצאות לבין תשואה המבוססת על יתרה עשויה להשפיע על עיצוב מוצרים ועל התחרות בין מטבעות יציבים המיועדים לתשלומים. התקנות עדיין אינן מחייבות, ולכן השפעתן על השוק תהיה תלויה בדרישות הסופיות וביישומן.
Neutral
סביר שההצעה לא תגרום בטווח הקצר לתנודת מחיר ישירה ומשמעותית ב-QCAD, CADC או USDC. היא אינה משנה את ההצמדה המוצהרת שלהם ואינה מטילה כלל מיידי: הטיוטה עדיין נמצאת בהליך התייעצות, והיישום מתוכנן לסתיו 2027. סוחרים עשויים לעקוב אחר תגובות המנפיקים ואחר שינויים בעקבות ההתייעצות, אך מחירי מטבעות יציבים נותרים בדרך כלל צמודים לשערי ההצמדה שלהם. לכן, חדשות רגולטוריות צפויות להשפיע יותר על הנגישות, השימוש ועיצוב המוצרים מאשר על מחיר השוק.
בטווח הארוך, דרישות הנוגעות לרזרבות, למשמורת ולפדיון עשויות להגדיל את עלויות הציות של המנפיקים, ובמקביל לחזק את האמון במטבעות יציבים קנדיים מפוקחים. האיסור על תשואה המבוססת על החזקת מטבע, לרבות תשלומים הממומנים בעקיפין, עשוי לצמצם את התמריץ של משתמשים להחזיק יתרות ולהשפיע על האימוץ או על המעמד התחרותי. תגמולים הקשורים לעסקאות עדיין מותרים, והדבר עשוי לתמוך בשימוש לתשלומים. לכן, ההשפעה הכוללת על מחירי המטבעות היציבים המוזכרים אינה ודאית וכנראה מוגבלת; כל השפעה על המסחר תהיה תלויה בכללים הסופיים, בציות של המנפיקים ובשאלה אם משתמשים יעברו בין מוצרים.