Quy định về stablecoin của Canada cho phép thưởng khi chi tiêu nhưng cấm lợi suất
Các quy định về stablecoin do Canada đề xuất sẽ cho phép trao thưởng gắn với các giao dịch đã hoàn tất, nhưng cấm tổ chức phát hành trả lợi tức cho người nắm giữ chỉ vì họ giữ token. Tổ chức phát hành cũng có thể phải chịu trách nhiệm nếu tài trợ hoặc khuyến khích bên thứ ba thực hiện các khoản chi trả đó. Dự thảo được công bố ngày 24 tháng 10, mở lấy ý kiến công chúng đến ngày 23 tháng 12 năm 2026, trước thời điểm dự kiến áp dụng các quy định và Đạo luật Stablecoin vào mùa thu năm 2027; đề xuất có thể thay đổi sau quá trình tham vấn.
Các quy định về stablecoin sẽ yêu cầu dự trữ phải bảo đảm đủ cho lượng token đang lưu hành vào cuối mỗi ngày, đồng thời tài sản phải được lưu giữ riêng tại các tổ chức tài chính đủ điều kiện có trụ sở tại Canada. Tổ chức phát hành có thể giữ khoản thu nhập từ dự trữ, miễn là mức bảo chứng duy trì ít nhất theo tỷ lệ một đổi một. Người nắm giữ có quyền quy đổi theo mệnh giá trong vòng ba ngày làm việc, và phí bị giới hạn ở mức 1% số tiền quy đổi. Ngân hàng Canada dự kiến sẽ đăng ký và giám sát các tổ chức phát hành.
Đối với nhà giao dịch tiền mã hóa, các quy định này có thể định hình cách thức áp dụng phần thưởng, lưu ký và quyền tiếp cận việc quy đổi tại Canada, ảnh hưởng đến những dự án như QCAD, CADC và USDC. Sự khác biệt giữa ưu đãi cho chi tiêu và lợi tức dựa trên số dư có thể tác động đến thiết kế sản phẩm cũng như mức độ cạnh tranh giữa các stablecoin tập trung vào thanh toán. Các quy định hiện chưa có tính ràng buộc, vì vậy tác động thị trường sẽ phụ thuộc vào những yêu cầu cuối cùng và cách thức triển khai.
Neutral
Khó có khả năng đề xuất này gây ra biến động giá trực tiếp và đáng kể đối với QCAD, CADC hoặc USDC trong ngắn hạn. Đề xuất không thay đổi mức neo giá đã công bố của các đồng này cũng không áp đặt quy định có hiệu lực ngay: dự thảo vẫn đang trong giai đoạn tham vấn, và kế hoạch triển khai là vào mùa thu năm 2027. Nhà giao dịch có thể theo dõi phản hồi của các tổ chức phát hành và những thay đổi sau quá trình tham vấn, nhưng giá stablecoin nhìn chung vẫn bám theo mức neo, nên tin tức về quy định nhiều khả năng sẽ ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận, cách sử dụng và thiết kế sản phẩm hơn là giá thị trường.
Về dài hạn, các yêu cầu về dự trữ, lưu ký và quy đổi có thể làm tăng chi phí tuân thủ của tổ chức phát hành, đồng thời củng cố niềm tin vào các stablecoin Canada được quản lý. Lệnh cấm trả lợi suất dựa trên việc nắm giữ số dư, kể cả các khoản thanh toán được tài trợ gián tiếp, có thể làm giảm động lực để người dùng duy trì số dư và ảnh hưởng đến mức độ phổ biến hoặc vị thế cạnh tranh. Các phần thưởng gắn với giao dịch vẫn được phép, qua đó có thể hỗ trợ việc sử dụng trong thanh toán. Vì vậy, tác động ròng lên giá các stablecoin được nêu là chưa chắc chắn và có thể hạn chế; mọi ảnh hưởng đến giao dịch sẽ phụ thuộc vào quy định cuối cùng, mức độ tuân thủ của tổ chức phát hành và việc người dùng có chuyển sang sản phẩm khác hay không.