Hoskinson: הצעת החוק CLARITY בארה"ב עשויה 'להעניק הגנה אחורית' ל-XRP אך מסכנת להפוך מטבעות רבים לניירות ערך כברירת מחדל
מייסד קרדאנו, צ'ארלס הוסקינסון, מותח ביקורת חריפה על הצעת חוק שוק הנכסים הדיגיטליים בארה"ב, CLARITY Act (H.R. 3633), והזהיר כי היא עלולה לסווג כברירת מחדל מטבעות רבים כניירות ערך ולהרחיב את סמכויות ה-SEC. הוסקינסון אמר שהחוק מתייחס לנכסים שנוצרו כדי לגייס כספים עבור בלוקצ'יין כחוזי השקעה, מה שיציב מטבעות כגון XRP, ADA ואולי ETH בסמכות ה-SEC בעת ההשקה אלא אם הרשת מאוחר יותר תשתנה ל"בלוקצ'יין בוגר." הוא טען שמסגרת החוק חסרה הגנות למפתחים ויוצרת נקודות פגיעות בירוקרטיות שעלולות לפגוע בפיננסיים מבוזרים, בבורסות מבוזרות (למשל Uniswap), בשוקי הימורים ובמוצרי סטייבלקוין מניבים. הפרשן הקריפטו Cobb חיזק את דבריו של הוסקינסון, מה שעורר תגובות תומכות XRP שהזכירו את ההלחם הארוך של Ripple מול ה-SEC וקנס מדווח בסך 125 מיליון דולר כהוכחה שסטטוס הרגולטורי של XRP שנוי במחלוקת ולא ניתן אוטומטית. JPMorgan הציגה נקודת מבט שונה, והציעה שעברו של החוק עשוי למשוך זרימות מוסדיות ולהעלות מחירים במחצית השנייה של 2026 באמצעות מתן בהירות. החוק החמיץ את המועד של ה-1 במרץ בין חילוקי דעות (כולל בנוגע לכללי התשואה על סטייבלקוין) ונמצא עדיין במשא ומתן בקונגרס, מה שמאריך את אי-הוודאות הרגולטורית. מסקנות עיקריות לסוחרים: ה-CLARITY Act עשוי לשנות באופן מהותי סיווגי מטבעות ונתיבי רישום בבורסות, להגדיל את סיכון הפיקוח של ה-SEC על מטבעות מושפעים, ולשמר תנודתיות גבוהה עד שהקונגרס יפתור את תנאי החוק.
Neutral
החדשות הללו יוצרות אי־ודאות רגולטורית ולא אות מחיר כיווני ברור מיידי עבור הטוקנים הנזכרים. האזהרה של הוסקינסון כי H.R. 3633 עלולה להגדיר כברירת מחדל טוקנים רבים כניירות ערך מגבירה סיכוני רישום וצייתנות לטווח הארוך עבור XRP, ADA ו‑ETH, מה שיכול להיות דובי אם ייאכף בקפדנות. לעומת זאת, דעתה של JPMorgan שלפיה בהירות עשויה למשוך זרמי מוסדות מהווה נקודת מראה שטרית שיכולה להיות שוורית אם החוק הסופי יצמצם סיכונים ויחייב לגיטימציה לשווקים. השפעה קצרה טווח: תנודתיות מוגברת בזמן שסוחרים יורטים מחדש את סיכוני הרגולציה ומגיבים להתקדמויות או כישלונות פוליטיים. סוחרים עשויים לראות תנודות אינטרדיי גדולות יותר בכותרות, פרמיות סיכון הסרה מרישום או שינויי נזילות זמניים בבורסות. השפעה ארוכת טווח: תלויה בניסוח הסופי של החוק — משטר קשיח בו טוקנים נחשבים כברירת מחדל לניירות ערך יהיה דפיניטיבית דובי לנזילות הטוקנים ולפעילות המסחר בארה"ב; הבהרה שמצמצמת חריגה בסמכויות ה‑SEC עשויה להיות שוורית על ידי שחרור ביקוש מוסדי. בסך הכל, עד שהקונגרס ישלים את החוק, יש לצפות להמשך אי־הוודאות, להזדמנויות מסחר סביב זרם החדשות ולרגישות מוגברת לפרשנויות משפטיות המשפיעות על רישומים וצייתנות.