Cathie Wood: Mối tương quan thấp và nguồn cung giảm dần khiến Bitcoin trở thành công cụ đa dạng hóa danh mục
Người sáng lập ARK Invest, Cathie Wood, lập luận trong báo cáo "Big Ideas 2026" của công ty rằng mối tương quan thấp dai dẳng của Bitcoin với các tài sản truyền thống và giới hạn cung có chương trình khiến nó trở thành công cụ phân bổ danh mục thực tế cho nhà đầu tư tổ chức. Phân tích của ARK (sử dụng Bloomberg và Coin Metrics; lợi nhuận hàng tuần Tháng 1/2020–Tháng 1/2026) cho thấy các hệ số tương quan nhiều năm gần bằng không: Bitcoin vs. trái phiếu ~0,06; vs. vàng ~0,14; vs. S&P 500 ~0,28. Ngược lại, nhiều cặp tài sản truyền thống có tương quan cao hơn nhiều. Báo cáo nhấn mạnh nguồn cung cố định 21 triệu Bitcoin và tác động của các lần halving: nguồn cung mới hàng năm giảm sau halving 2024 xuống khoảng 0,8% và được mô hình hóa giảm về ~0,4% vào 2028, củng cố độ khan hiếm cấu trúc khác với vàng, vốn có thể tăng nguồn cung khi giá tăng. ARK cho rằng phần lớn mức tăng tích lũy ~360% của Bitcoin kể từ cuối 2022 là do thanh khoản tiền pháp định gặp nguồn cung hạn chế chứ không phải thuần túy đầu cơ. Các thử nghiệm danh mục mô phỏng cho thấy phân bổ nhỏ (1–5%) BTC vào rổ 60/40 cổ phiếu/trái phiếu có thể nâng tỷ lệ Sharpe ở mức độ biến động cố định trong khi chỉ làm tăng nhẹ biến động danh mục; loại trừ Bitcoin có thể buộc giảm tỷ lệ cổ phiếu và giảm lợi nhuận kỳ vọng. Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu được nêu gồm dòng tiền vào ETF BTC giao ngay, việc sử dụng bảo hiểm rủi ro của tổ chức và cải tiến Layer-2 (ví dụ Lightning Network). Báo cáo ghi nhận tiến triển quy định năm 2024 (MiCA ở EU, khung pháp lý ở Vương quốc Anh, lộ trình rõ ràng hơn cho ETF ở Mỹ) đã giảm bớt rào cản áp dụng của tổ chức, nhưng cảnh báo rằng Bitcoin vẫn biến động và hiệu suất quá khứ không dự báo hiệu suất tương lai.
Bullish
Báo cáo đưa ra một số lập luận cấu trúc bền vững và mang tính tăng giá đối với giá Bitcoin: mức tương quan thấp với tài sản truyền thống làm tăng sức hấp dẫn của nó như một công cụ đa dạng hóa, và giới hạn nguồn cung do giao thức quy định cùng với mức phát hành thấp hơn sau các lần halving làm thắt chặt nguồn cung. Các mô phỏng danh mục của ARK cho thấy tỷ lệ Sharpe cải thiện khi có các phân bổ nhỏ vào BTC có thể khuyến khích dòng vốn tổ chức (ví dụ: dòng tiền vào ETF giao ngay, tái cân bằng vào BTC), điều này hỗ trợ cầu. Sự rõ ràng về quy định vào năm 2024 còn giảm ma sát trong việc áp dụng, có khả năng tăng sự tham gia của các tổ chức. Rủi ro biến động ngắn hạn vẫn cao — các biến động do tin tức, sốc vĩ mô hoặc đảo chiều dòng ETF có thể gây dao động giá mạnh — nhưng tác động ròng lên giá từ các yếu tố nêu (khan hiếm cấu trúc, dòng vào ETF, áp dụng bởi tổ chức) là hỗ trợ. Do đó, tác động kỳ vọng lên giá BTC là tăng giá cả trong trung hạn lẫn dài hạn, trong khi giao dịch ngắn hạn nên tính đến sự biến động cao.