ה-SEC אישרה תעודות סל ממונפות פי 3 על ביטקוין ואת'ריום
ה-SEC אישרה שינוי כלל של Cboe BZX, שיאפשר ל-Volatility Shares לרשום שישה תעודות סל ממונפות פי 3 הקשורות לחוזים עתידיים על ביטקוין, את'ריום, זהב, כסף, נפט גולמי וגז טבעי. תעודות הסל על ביטקוין ואת'ריום ישאפו להשיג פי שלושה מהביצועים היומיים של חוזים עתידיים מפוקחים, ובכך יהיו קרנות הקריפטו הראשונות בארה״ב שיעברו את מגבלת המינוף הקודמת של פי 2.
המוצרים עדיין אינם זמינים למסחר. על Volatility Shares לקבל תחילה הצהרה שהצהרות הרישום שלה מסוג S-1 נכנסו לתוקף, וה-SEC לא פרסמה לוח זמנים להשקה. מאחר שתעודות הסל על קריפטו משתמשות בחוזים עתידיים ולא בנכסי ספוט, על הסוחרים להביא בחשבון גם עלויות גלגול, במיוחד כאשר החוזים העתידיים נמצאים בקונטנגו.
איזון מחדש יומי עלול לגרום לביצועים לסטות במידה ניכרת מפי שלושה מהתשואה ארוכת הטווח של נכס. בשוק תנודתי הנע בטווח מוגבל, שחיקת התנודתיות עלולה להיות משמעותית. לדוגמה, אם הביטקוין עולה ב-10% ביום אחד ויורד ב-10% ביום שלאחר מכן, הביטקוין מאבד 1% בסך הכול, בעוד שתעודת סל פי 3 תאבד כ-9% לפני עמלות ועלויות אחרות.
המוצרים מיועדים למסחר קצר טווח, ולא להשקעה ארוכת טווח. Volatility Shares מזהירה כי מדובר במוצרים ספקולטיביים, העלולים לגרום לאובדן מלא. על הסוחרים לעקוב אחר כניסת ה-S-1 לתוקף, הנזילות ונפח המסחר הראשוניים, תנודתיות הביטקוין ועקומת החוזים העתידיים לפני בחינת הזדמנויות אפשריות. Volatility Shares כבר מציעה תעודות סל קריפטו פי 2 הקשורות ל-BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, XLM ו-LINK.
Neutral
אישור ה-SEC מרחיב את הגישה למסחר ממונף בקריפטו, דבר שעשוי להגדיל את היקף המסחר ואת הנזילות לטווח הקצר בביטקוין ובאת'ריום לאחר השקת תעודות הסל. עם זאת, ההחלטה אינה יוצרת לחץ קנייה מיידי, משום שהקרנות עדיין אינן ניתנות למסחר ולא נקבע מועד השקה.
המוצרים מבוססים על חוזים עתידיים ולא על ביטקוין או את'ריום בספוט. האיפוס היומי, המינוף ועלויות הגלגול האפשריות עלולים להעצים הפסדים, במיוחד בשווקים תנודתיים או מדשדשים. חלק מהסוחרים עשויים להשתמש בתעודות הסל לפוזיציות קצרות טווח בעלות הטיה שורית או דובית, אך המבנה שלהן עלול גם לעודד הפחתת מינוף מהירה ולהוסיף תנודתיות במקום לבסס מגמה מתמשכת.
בטווח הארוך, הזמינות של מוצרים ממונפים פי 3 עשויה להרחיב את כלי המסחר של משקיעים מוסדיים וקמעונאיים, אך לא סביר שהיא לבדה תשנה את הערך הבסיסי של BTC או ETH. תגובות היסטוריות למוצרים ממונפים חדשים נוטות להתרכז סביב פעילות ההשקה ותזרימים ספקולטיביים. לכן, את השפעת המחיר הישירה על מטבעות הקריפטו הבסיסיים יש להעריך כנייטרלית, כאשר הסיכונים העיקריים הם תנודתיות גבוהה יותר בטווח הקצר ופירוק כפוי של פוזיציות.