SEC、ビットコインとイーサリアムの3倍レバレッジETFを承認
SECはCboe BZXの規則変更を承認し、Volatility Sharesがビットコイン、イーサリアム、金、銀、原油、天然ガスの先物に連動する6本の3倍レバレッジETFを上場できるようにしました。Bitcoin ETFとEthereum ETFは、規制対象先物の日次パフォーマンスの3倍を目指します。これにより、従来の2倍というレバレッジ上限を超える初の米国暗号資産ファンドとなります。
これらの商品はまだ取引可能ではありません。Volatility Sharesはまず、S-1登録届出書をSECに有効と認めてもらう必要があり、SECはローンチ時期を示していません。暗号資産ETFは現物資産ではなく先物を利用するため、先物がコンタンゴの状態にある場合を中心に、トレーダーはロールコストも考慮すべきです。
日次リバランスにより、パフォーマンスは資産の長期リターンの3倍から大きく乖離する可能性があります。ボラティリティが高く、一定のレンジ内で推移する市場では、ボラティリティ・ドラッグが大きくなることがあります。例えば、ビットコインが1日目に10%上昇し、翌日に10%下落した場合、ビットコインは全体で1%下落しますが、3倍ETFは手数料などを除く前で約9%下落します。
商品は長期投資ではなく、短期取引を目的としています。Volatility Sharesは、これらが投機的であり、全損につながる可能性があると警告しています。トレーダーは、S-1の発効、初期の流動性と取引量、ビットコインのボラティリティ、先物カーブを注視したうえで、潜在的な機会を評価すべきです。Volatility Sharesはすでに、BTC、ETH、SOL、XRP、ADA、XLM、LINKに連動する2倍の暗号資産ETFを提供しています。
Neutral
SECの承認により、レバレッジを利用した暗号資産取引へのアクセスが拡大し、ETFの開始後にはビットコインとイーサリアムの短期的な取引量や流動性が高まる可能性があります。ただし、ファンドはまだ取引可能ではなく、開始日も設定されていないため、この決定が直ちに買い圧力を生むわけではありません。
これらの商品は現物のビットコインやイーサリアムではなく、先物を基にしています。日次リセット、レバレッジ、潜在的なロールコストは、特に変動が大きい市場や横ばい市場で損失を拡大させる可能性があります。一部のトレーダーはETFを短期的な強気または弱気のポジションに利用するかもしれませんが、その構造は急速なレバレッジ解消を促し、持続的なトレンドを形成するよりもボラティリティを高める可能性もあります。
長期的には、3倍商品が利用可能になることで、機関投資家や個人投資家の取引手段が広がる可能性があります。しかし、それだけでBTCやETHの本質的価値が変わる可能性は低いでしょう。新たなレバレッジ商品に対する過去の反応は、ローンチ時の活動や投機的な資金フローに集中する傾向があります。したがって、基礎となる暗号資産への直接的な価格影響は中立と評価するのが妥当であり、主なリスクは短期的なボラティリティの上昇とポジションの強制解消です。