SEC Meluluskan ETF Bitcoin dan Ethereum Berleveraj 3x
SEC meluluskan perubahan peraturan Cboe BZX yang membolehkan Volatility Shares menyenaraikan enam ETF berleveraj 3x yang dikaitkan dengan niaga hadapan bitcoin, Ethereum, emas, perak, minyak mentah dan gas asli. ETF Bitcoin dan ETF Ethereum akan menyasarkan tiga kali prestasi harian niaga hadapan yang dikawal selia, sekali gus menjadi dana kripto AS pertama yang melebihi had leveraj 2x sebelum ini.
Produk-produk tersebut belum tersedia untuk didagangkan. Volatility Shares perlu terlebih dahulu mendapatkan penyata pendaftaran S-1 yang diisytiharkan berkuat kuasa, dan SEC belum memberikan jadual pelancaran. Oleh sebab ETF kripto ini menggunakan niaga hadapan dan bukannya aset spot, pedagang juga perlu mempertimbangkan kos penggulungan kontrak, khususnya apabila niaga hadapan berada dalam keadaan contango.
Pengimbangan semula harian boleh menyebabkan prestasi menyimpang dengan ketara daripada tiga kali pulangan aset dalam tempoh lebih panjang. Dalam pasaran yang tidak menentu dan bergerak dalam julat, susut nilai akibat turun naik boleh menjadi besar. Sebagai contoh, jika Bitcoin meningkat 10% pada satu hari dan jatuh 10% pada hari berikutnya, Bitcoin mencatat kerugian keseluruhan sebanyak 1%, manakala ETF 3x akan rugi kira-kira 9% sebelum yuran dan kos lain.
Produk ini bertujuan untuk dagangan jangka pendek, bukan pelaburan jangka panjang. Volatility Shares memberi amaran bahawa produk tersebut bersifat spekulatif dan boleh mengakibatkan kerugian keseluruhan. Pedagang harus memantau keberkesanan penyata S-1, kecairan dan jumlah dagangan awal, turun naik Bitcoin serta keluk niaga hadapan sebelum menilai peluang yang berpotensi. Volatility Shares sudah menawarkan ETF kripto 2x yang dikaitkan dengan BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, XLM dan LINK.
Neutral
Kelulusan SEC memperluas akses kepada dagangan kripto berleveraj, yang boleh meningkatkan jumlah dagangan dan kecairan jangka pendek Bitcoin dan Ethereum apabila ETF tersebut dilancarkan. Namun, keputusan itu tidak mewujudkan tekanan belian serta-merta kerana dana tersebut belum boleh didagangkan dan tiada tarikh pelancaran ditetapkan.
Produk ini berasaskan kontrak niaga hadapan, bukannya Bitcoin atau Ethereum spot. Penetapan semula harian, leveraj dan kos pelancaran semula kontrak yang berpotensi boleh memperbesar kerugian, khususnya dalam pasaran yang tidak menentu atau bergerak mendatar. Sesetengah pedagang mungkin menggunakan ETF ini untuk posisi bullish atau bearish jangka pendek, tetapi strukturnya juga boleh menggalakkan penyahleveraj yang pantas dan menambah ketidaktentuan, bukannya membentuk trend yang berterusan.
Dalam jangka panjang, ketersediaan produk 3x boleh meluaskan alat dagangan untuk institusi dan pelabur runcit, tetapi ia tidak mungkin dengan sendirinya mengubah nilai asas BTC atau ETH. Reaksi sejarah terhadap produk berleveraj baharu lazimnya tertumpu pada aktiviti pelancaran dan aliran spekulatif. Oleh itu, kesan harga langsung terhadap mata wang kripto asas wajar dinilai sebagai neutral, dengan risiko utama berupa ketidaktentuan jangka pendek yang lebih tinggi dan pengunduran posisi secara paksa.