SEC keurt 3x hefboom-ETF's voor Bitcoin en Ethereum goed
De SEC heeft een wijziging van de regels van Cboe BZX goedgekeurd waardoor Volatility Shares zes ETF’s met een hefboom van 3x mag noteren, gekoppeld aan futures op bitcoin, ethereum, goud, zilver, ruwe olie en aardgas. De bitcoin- en ethereum-ETF’s zouden mikken op drie keer de dagelijkse prestaties van gereguleerde futures. Daarmee zouden ze de eerste Amerikaanse cryptofondsen zijn die de eerdere hefboomlimiet van 2x overschrijden.
De producten zijn nog niet beschikbaar voor handel. Eerst moeten de S-1-registratieverklaringen van Volatility Shares van kracht worden verklaard; de SEC heeft geen tijdschema voor de lancering gegeven. Omdat de crypto-ETF’s futures gebruiken in plaats van spotactiva, moeten handelaren ook rekening houden met doorrolkosten, vooral wanneer futures in contango zijn.
Dagelijkse herbalancering kan ervoor zorgen dat de prestaties sterk afwijken van drie keer het langetermijnrendement van een actief. In een volatiele, zijwaartse markt kan het verval door volatiliteit aanzienlijk zijn. Als bitcoin bijvoorbeeld op één dag 10% stijgt en de volgende dag 10% daalt, verliest bitcoin per saldo 1%, terwijl een 3x-ETF vóór kosten en andere uitgaven ongeveer 9% zou verliezen.
De producten zijn bedoeld voor kortetermijnhandel, niet voor langetermijnbeleggingen. Volatility Shares waarschuwt dat ze speculatief zijn en tot een volledig verlies kunnen leiden. Handelaren moeten de inwerkingtreding van de S-1-documenten, de aanvankelijke liquiditeit en handelsvolumes, de volatiliteit van bitcoin en de futurescurve volgen voordat zij mogelijke kansen beoordelen. Volatility Shares biedt al 2x-crypto-ETF’s aan die gekoppeld zijn aan BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, XLM en LINK.
Neutral
De goedkeuring door de SEC verruimt de toegang tot handel in crypto met hefboomwerking, wat de kortetermijnvolumes en liquiditeit van Bitcoin en Ethereum kan verhogen zodra de ETF's worden gelanceerd. Het besluit creëert echter geen onmiddellijke koopdruk, omdat de fondsen nog niet verhandelbaar zijn en er geen lanceringsdatum is vastgesteld.
De producten zijn gebaseerd op futures en niet op spot-Bitcoin of spot-Ethereum. De dagelijkse reset, hefboomwerking en mogelijke kosten voor het doorrollen van contracten kunnen verliezen versterken, vooral in volatiele of zijwaarts bewegende markten. Sommige handelaren kunnen de ETF's gebruiken voor kortetermijnposities op een stijging of daling, maar hun structuur kan ook snelle afbouw van de hefboom stimuleren en extra volatiliteit veroorzaken in plaats van een duurzame trend te vestigen.
Op langere termijn kan de beschikbaarheid van producten met 3x hefboomwerking de handelsinstrumenten voor institutionele en particuliere beleggers uitbreiden, maar op zichzelf zal dit waarschijnlijk de fundamentele waarde van BTC of ETH niet veranderen. Historische reacties op nieuwe producten met hefboomwerking concentreren zich doorgaans rond de lancering en speculatieve kapitaalstromen. Daarom kan de directe prijsimpact op de onderliggende cryptovaluta het best als neutraal worden beoordeeld, waarbij de belangrijkste risico's hogere kortetermijnvolatiliteit en gedwongen afbouw van posities zijn.